Финансовая система
<<  Раздел 3: Финансовый рынок Финансовые рынки, институты и инструменты  >>
Финансовые рынки 1
Финансовые рынки 1
Целью курса является получение знаний о финансовых рынках и
Целью курса является получение знаний о финансовых рынках и
Формируемые компетенции в процессе изучения курса финансовые рынки 1
Формируемые компетенции в процессе изучения курса финансовые рынки 1
Тематический план курса
Тематический план курса
Форма контроля
Форма контроля
Аналитический отчет
Аналитический отчет
Финансовые инструменты для аналитического отчета
Финансовые инструменты для аналитического отчета
Сроки сдачи аналитического отчета
Сроки сдачи аналитического отчета
Литература
Литература
Финансовая система (определения)
Финансовая система (определения)
Финансовая система
Финансовая система
Финансовый рынок (определения)
Финансовый рынок (определения)
Типы финансовых рынков
Типы финансовых рынков
Размер финансовых рынков
Размер финансовых рынков
Паутина финансовых активов
Паутина финансовых активов
Гипотеза эффективного рынка (efficient market hypothesis)
Гипотеза эффективного рынка (efficient market hypothesis)
Информация и цена
Информация и цена
Какая линия длиннее
Какая линия длиннее
19
19
Валютные и денежные рынки
Валютные и денежные рынки
Факторы влияющие на процентные ставки и на обменные курсы
Факторы влияющие на процентные ставки и на обменные курсы
Паритет
Паритет
Процентные ставки и валютные курсы
Процентные ставки и валютные курсы
Форвардная премия и изменение курса спот
Форвардная премия и изменение курса спот
Изменение валютного курса и инфляции (ППС)
Изменение валютного курса и инфляции (ППС)
Процентные ставки и инфляция
Процентные ставки и инфляция
Роль центральных банков на денежном рынке
Роль центральных банков на денежном рынке
Кривая доходности
Кривая доходности
Инструменты денежного рынка
Инструменты денежного рынка
Купонные инструменты
Купонные инструменты
Формулы (1)
Формулы (1)
Пример №1
Пример №1
Формулы (2)
Формулы (2)
Пример №2
Пример №2
Пример №3
Пример №3
Дисконтные инструменты выпускаются и торгуются с дисконтом против
Дисконтные инструменты выпускаются и торгуются с дисконтом против
Формулы (3)
Формулы (3)
Инструменты валютного рынка
Инструменты валютного рынка
Валютные сделки
Валютные сделки
Как читать котировку
Как читать котировку
Кросс-курс
Кросс-курс
Форвард «аутрайт»
Форвард «аутрайт»
Формулы (4)
Формулы (4)
Пример №4
Пример №4
Валютные свопы
Валютные свопы
Пример №5
Пример №5
Пример №6
Пример №6
Аукцион: продается 500 руб
Аукцион: продается 500 руб
Деривативы
Деривативы
Виды дериватовов
Виды дериватовов
Пример:
Пример:
Фьючерсные контракты
Фьючерсные контракты
Короткий и длинный хедж с помощью фьючерсного контракта
Короткий и длинный хедж с помощью фьючерсного контракта
Опционы
Опционы
Особенности опционов с точки зрения держателей и продавцов
Особенности опционов с точки зрения держателей и продавцов
Цена исполнения
Цена исполнения
Премия, внутренняя и временная стоимость
Премия, внутренняя и временная стоимость
Модель Блэка-Шольца
Модель Блэка-Шольца
Стратегии торговли опционами
Стратегии торговли опционами
Длинный колл
Длинный колл
Короткий пут
Короткий пут
Короткий колл
Короткий колл
Длинный пут
Длинный пут
Другие опционные стратегии
Другие опционные стратегии
Пример: валютно-процентный своп
Пример: валютно-процентный своп
Пример: валютно-процентный своп
Пример: валютно-процентный своп
Рынок облигаций
Рынок облигаций
Облигация
Облигация
Государственные облигации
Государственные облигации
Еврооблигации
Еврооблигации
Классификация по выплаченному проценту
Классификация по выплаченному проценту
Оценка облигаций
Оценка облигаций
Простой и сложный процент
Простой и сложный процент
Эквивалентные процентные ставки
Эквивалентные процентные ставки
Текущая стоимость облигации
Текущая стоимость облигации
Накопленный процент
Накопленный процент
Доходность
Доходность
Кривые доходности
Кривые доходности

Презентация: «Финансовые рынки 1». Автор: Teimuraz Vashakmadze. Файл: «Финансовые рынки 1.ppt». Размер zip-архива: 1726 КБ.

Финансовые рынки 1

содержание презентации «Финансовые рынки 1.ppt»
СлайдТекст
1 Финансовые рынки 1

Финансовые рынки 1

Докукин Алексей Владимирович

2 Целью курса является получение знаний о финансовых рынках и

Целью курса является получение знаний о финансовых рынках и

инструментах необходимых современному менеджеру

По окончаний курса будут достигнуты следующие образовательные результаты: Знать: Что такое финансовые рынки и инструменты Зачем нужны и как работают валютные, денежные, фондовые и долговые рынки (рынок облигаций) Какие инструменты применяются на финансовых рынках, включая производные финансовые инструменты (деривативы) Уметь: Анализировать финансовые инструменты Проводить оценку финансовых инструментов Владеть навыками: Расчета оценки финансовых инструментов

2

3 Формируемые компетенции в процессе изучения курса финансовые рынки 1

Формируемые компетенции в процессе изучения курса финансовые рынки 1

умеет применять количественные и качественные методы анализа при принятии управленческих решений и строить экономические, финансовые и организационно-управленческие модели (ПК-31); способен проводить анализ рыночных и специфических рисков, использовать его результаты для принятия управленческих решений (ПК-42); понимает роль финансовых рынков и институтов, способен к анализу различных финансовых инструментов (ПК-46);

3

4 Тематический план курса

Тематический план курса

Тема 1. Финансовые рынки Тема 2. Валютный и денежный рынок Тема 3. Рынок производных инструментов (деривативов) Тема 4. Рынок капитала: рынок облигаций и фондовый рынок

4

5 Форма контроля

Форма контроля

Текущий контроль – индивидуальная работа в форме аналитического отчета, который составляет 50% от общей оценки. Итоговый контроль – письменный тест, который составляет 50% от общей оценки.

5

6 Аналитический отчет

Аналитический отчет

Что необходимо сделать: Выбрать финансовый инструмент; На основе полученных знаний (лекций, семинары и самостоятельное изучение материалов) необходимо выбрать 3 фактора, которые по вашему мнению влияют на анализируемый финансовый инструмент; Построить модель множественной регрессии и проверить статистические гипотезы. Структура отчета: Введение Описание финансового инструмента Обоснование выбранных факторов Методология Анализ полученных результатов Выводы

6

7 Финансовые инструменты для аналитического отчета

Финансовые инструменты для аналитического отчета

Валютные пары Спот USD/RUB, EUR/RUB Фьючерсы на USD/RUB, EUR/RUB Фьючерсы на товары Нефть, золото, серебро, платина, палладий Акций РТС и ММВБ Облигаций Муниципальные и корпоративные

7

8 Сроки сдачи аналитического отчета

Сроки сдачи аналитического отчета

На 2-м занятий необходимо сказать какой финансовый инструмент будет исследоваться Через неделю после завершения курса необходимо аналитический отчет сдать в деканат

8

9 Литература

Литература

Серия: Reuters для финансистов Валютный и денежный рынок Рынок облигаций Деривативы Фондовый рынок McKinsey Global Institute, Global capital markets: Entering anew era, September 2009 McKinsey Global Institute, Mapping global capital markets: 5th annual report, October 2008 Warren Buffet on Derivatives

9

10 Финансовая система (определения)

Финансовая система (определения)

Финансовая система — совокупность взаимосвязанных и взаимодействующих частей, звеньев, элементов, непосредственно связанных с финансовой деятельностью и способствующих ее осуществлению, предоставляющих финансовые институты и инструменты, создающие необходимые условия для протекания финансовых процессов. Финансовая система включает органы управления финансами, финансово-кредитные учреждения, финансовые ресурсы, законы, правила, нормы, регулирующие финансовую деятельность. (Современный экономический словарь. Яндекс) Финансовая система – сеть финансовых институтов и рынков, оперирующих различными финансовыми инструментами, с помощью которых осуществляются все действия с финансовыми ресурсами: оборот денежной массы, кредитование и заимствование финансовых средств, внешнеэкономическая деятельность. (Словарь по экономике и финансам. Глоссарий.ру) Финансовые институты – государственные и частные, коммерческие организации, уполномоченные осуществлять финансовые операции по кредитованию, депонированию вкладов, ведению расчетных счетов, купле и продаже валюты и ценных бумаг, оказанию финансовых услуг. Основными финансово-кредитными институтами являются банки, но в их число входят и финансовые компании, инвестиционные фонды, взаимные фонды, пенсионные фонды, страховые компании и др. (Современный экономический словарь. Яндекс) Финансовые инструменты – финансовые документы, продажа или передача которых обеспечивает получение финансовых ресурсов, финансирование социально-экономических мероприятий; разнообразные виды рыночного продукта финансовой природы: ценные бумаги, денежные обязательства, валюта, фьючерсы, опционы и т.д. (Современный экономический словарь. Яндекс)

10

11 Финансовая система

Финансовая система

11

12 Финансовый рынок (определения)

Финансовый рынок (определения)

Финансовый рынок – это совокупность рыночных форм торговли финансовыми активами: иностранной валютой, ценными бумагами, кредитами, депозитами, производными финансовыми инструментами. Включает фондовый рынок (фондовые биржи), кредитный рынок (банки, инвестиционные и дилерские компании, пенсионные фонды), рынки капитала (страхового, ипотечного, межбанковского), мировой финансовый рынок. (Современный экономический словарь. Яндекс) Финансовый рынок – организованная институциональная структура для создания финансовых активов и обмена финансовыми активами. Финансовый рынок ориентирован на мобилизацию капитала, предоставление кредита, осуществление обменных денежных операций и рациональное размещение финансовых средств в товарном производстве. (Словарь по экономике и финансам. Глоссарий.ру) Financial market is a mechanism that allows people to buy and sell (trade) financial securities (such as stocks and bonds), commodities (such as precious metals or agricultural goods), and other fungible items of value at low transaction costs and at prices that reflect the efficient-market hypothesis.

12

13 Типы финансовых рынков

Типы финансовых рынков

Рынок капитала: Фондовый рынок Рынок облигаций Товарные рынки Денежные рынки Рынок дериватив Рынок страхования Валютный рынок

13

14 Размер финансовых рынков

Размер финансовых рынков

ВВП России $1,6 трлн.

Рынок облигаций $67 трлн.

Рынок дериватив $700 трлн.

ВВП Мира $61 трлн.

Рынок акций $36,6 трлн.

14

15 Паутина финансовых активов

Паутина финансовых активов

15

16 Гипотеза эффективного рынка (efficient market hypothesis)

Гипотеза эффективного рынка (efficient market hypothesis)

Гипотеза эффективного рынка - гипотеза, согласно которой вся существенная информация немедленно и в полной мере отражается на рыночной курсовой стоимости ценных бумаг.

16

17 Информация и цена

Информация и цена

17

18 Какая линия длиннее

Какая линия длиннее

18

19 19

19

20 Валютные и денежные рынки

Валютные и денежные рынки

Краткосрочное, на срок до одного года, заимствование или кредитование осуществляется на денежном рынке. Обмен или конвертирование валют осуществляются на валютном рынке. Инструменты денежного рынка и обменный курс связаны через процентную ставку.

20

21 Факторы влияющие на процентные ставки и на обменные курсы

Факторы влияющие на процентные ставки и на обменные курсы

Факторы влияющие на обменные курсы: Экономические факторы Относительные процентные ставки Паритет покупательной способности Экономические условия Платежный баланс Экономический рост Уровень инфляций Предложение денег Безработица Ставки налогов Спрос на капитал и его предложение Политические факторы: Настроения рынка Факторы влияющие на процентные ставки: Спрос на деньги и их предложение. Действия правительства Инфляция

21

22 Паритет

Паритет

Соотношение процентных ставок

Ожидаемое соотношение уровней инфляции

Равно

Равно

Равно

Соотношение форвардного и спот курсов

Ожидаемое изменение курса спот

Равно

22

23 Процентные ставки и валютные курсы

Процентные ставки и валютные курсы

Соотношение процентных ставок

Соотношение форвардного и спот курсов

Равно

$1 000 000 $/RUB = RUB 30 Ставка в рублях – 8% Ставка в долларах – 4%

$1 080 000 или RUB 32 400 000

Равно

23

24 Форвардная премия и изменение курса спот

Форвардная премия и изменение курса спот

Соотношение форвардного и спот курсов

Ожидаемое изменение курса спот

Равно

Формула форварда

Где n, это срок форварда

Если не принимать во внимание риск, то форвардный курс должен зависеть только от того, какой ожидается курс спот. Если же мы будем учитывать риск, то форвардный курс может оказаться выше или ниже ожидаемого курса спот. Пример: допустим Вы должны получить 1 млн. руб. через 6 месяцев. Вы можете дождаться поступления этих денег и дальше обменять их на доллары для закупки новой партии, но тогда вы открываетесь риску, что в течение 6 мес. рубль обесцениться.

24

25 Изменение валютного курса и инфляции (ППС)

Изменение валютного курса и инфляции (ППС)

Ожидаемое изменение курса спот

Ожидаемое соотношение уровней инфляции

Равно

спот $/RUB = RUB 30 Форвард = ожидаемое изменение спот курса

Инфляция в РФ – 7% Инфляция в США – 3%

25

26 Процентные ставки и инфляция

Процентные ставки и инфляция

Соотношение процентных ставок

Ожидаемое соотношение уровней инфляции

Равно

В РФ однолетняя реальная процентная ставка чуть превышает

В США однолетняя реальная процентная ставка чуть меньше

26

27 Роль центральных банков на денежном рынке

Роль центральных банков на денежном рынке

Денежно-кредитная политика: Установка нормы обязательного банковского резерва (какую часть своих средств коммерческие банки должны держать в Центральном для обеспечения резерва); Регулирование официальной учетной ставки (под какие проценты Центральный банк даёт кредиты другим банкам); Операции на открытом рынке (покупка и продажа государственных ценных бумаг: облигаций, казначейских обязательст) Валютные интервенции (покупка и продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарное предложение денег) Процентные ставки – это инструмент, которым пользуется центральны банк для реализации своей денежно-кредитной политики в стране. Понижение ставок ускоряет экономический рост, однако нередко сопровождается ростом инфляции. Повышение ставок замедляет экономический рост в результате увеличения стоимости заимствований.

27

28 Кривая доходности

Кривая доходности

28

29 Инструменты денежного рынка

Инструменты денежного рынка

Купонные инструменты Депозиты денежного рынка Депозитный сертификат Соглашение об обратной покупке (РЕПО) Дисконтные инструменты Казначейский вексель Переводной вексель/банковский акцепт Коммерческая бумага Деривативы Соглашение о будущей процентной ставке (forward rate agreement) Процентный фьючерс Процентный своп Процентный опцион Опционы: На процентный фьючерс На соглашение о будущей процентной ставке На процентный своп (свопцион)

29

30 Купонные инструменты

Купонные инструменты

Если ЦБ

То ликвидность банковской системы

А процентные ставки

Покупает финансовые инструменты

Возрастает

Снижается

Продает финансовые инструменты

Снижается

Возрастает

Срочный депозит – депозит с фиксированной процентной ставкой и сроком. Депозит до востребования – депозит, ставка по которому может меняться или который может быть погашен по требованию через определенное рабочих дней после предоставления уведомления. Депозитный сертификат – это обращающая ценная бумага, свидетельствующая о наличии депозита с фиксированной процентной ставкой и сроком. Репо – это соглашение между двумя сторонами, по которому одна из них обязуется продать финансовый инструмент другой на определенную дату по согласованно цене, затем выкупить его обратно на более позднюю дату по согласованной цене. Обратное репо – это соглашение о покупке инструмента с обязательством продать его на определенную дату в будущем по согласованной цене.

Сделки репо могут использоваться центральными банками для подпитки банковской системы денежными ресурсами, а обратное репо для временного вывода денежных средств из банковской системы

30

31 Формулы (1)

Формулы (1)

31

32 Пример №1

Пример №1

Сумма процентного платежа по 3-месячному депозиту с основной суммой $10 млн. и продолжительностью заемного периода 92 дня, привлеченного под 6,5%, будет равна:

32

33 Формулы (2)

Формулы (2)

33

34 Пример №2

Пример №2

Рассмотрим депозитный сертификат со следующими характеристиками: Срок сертификата 366 дней (високосный год). Допустим вы решили продать CD 1.11.1996 за 61 день до погашения. Пусть текущая ставка по 2-месячным депозитам равна 9,75%. Обоснованная цена CD должна быть такой, чтобы полученная сумма – PV, помещенная на депозит сегодня под 9,75% на 61 день, давала будущую стоимость, равную $1086416,67

Номинал CD

$1 млн.

Дата выпуска

1.1.1996

Дата погашения

1.1.1997

Купон

8,5% годовых

Годовая база

360 дней

34

35 Пример №3

Пример №3

Вам предлагают продать CD за $1065000. Какова будет доходность при погашении (YTM)?

35

36 Дисконтные инструменты выпускаются и торгуются с дисконтом против

Дисконтные инструменты выпускаются и торгуются с дисконтом против

номинальной стоимости, который связан с краткосрочной процентной ставкой

Казначейский вексель (T-bill) – это выпущенный правительством краткосрочный обращающийся инструмент, представляющий собой обязательство выплатить держателю определенную сумму в установленную будущую дату.

36

37 Формулы (3)

Формулы (3)

Доходность денежного рынка

Доходность в облигационном эквиваленте

37

38 Инструменты валютного рынка

Инструменты валютного рынка

Валютные сделки Сделки «спот» Валюта – американские доллары Кросс-курсы Форварды «аутрайт» Валютные свопы Деривативы Синтетическое соглашение по валютному обмену (SAFE) Валютные фьючерсы Валютно-процентные свопы Валютные опционы Наличные опционы Опционы на фьючерсы

38

39 Валютные сделки

Валютные сделки

Сделки «спот» - обмен валют с поставкой (датой валютирования), как правило, через 2 рабочих дня после даты совершения сделки. Кросс-курс – это обменный курс двух валют, ни одна из которых не является американским долларом. Форвардная сделка «аутрайт» - это соглашение между двумя сторонами об обмене двумя разными валютами по курсу, согласованному сегодня, с поставкой в определенную будущую дату. Валютный своп – это две валютные операции – покупка и продажа с двумя датами валютирования, одна из которых – «спот» дата.

39

40 Как читать котировку

Как читать котировку

USD/CAD

Котируемые валюты USD – базовая валюта CAD – встречная валюта

Большая фигура

Бид

Офер/аск

Пункты PIPS

Спред

40

41 Кросс-курс

Кросс-курс

Валютная пара

Бид

Аск

USD/CAD

1,0377

1,0389

USD/CHF

1,0293

1,0303

Кросс-курсы

Бид

Аск

CAD/CHF

1,0293/1,0389 = 0,9907

1,0303/1,0377. = 0,9928

CHF/CAD

1,0377/1,0303 = 1,0071

1,0389/1,0293 = 1,0093

41

42 Форвард «аутрайт»

Форвард «аутрайт»

Формула форварда

Форвардные валютные операции «аутрайт» представляют собой необращающиеся внебиржевые сделки. Форвардный курс не является предсказанием будущего валютного курса. Если процентная ставка по базовой валюте выше ставки по встречной валюте, форвардные пункты вычитают и говорят, что на форвардном рынке базовая валюта торгуется с дисконтом. Встречная валюта в этом случае торгуется на форвардном рынке с премией.

Если процентная ставка по базовой валюте ниже ставки по встречной валюте, форвардные пункты прибавляют и говорят, что на форвардном рынке базовая валюта торгуется с премией. При этом встречная валюта торгуется на форвардном рынке с дисконтом

42

43 Формулы (4)

Формулы (4)

Формула форвардного пункта

43

44 Пример №4

Пример №4

Курс 3-х месячного форварда EUR/USD? EUR – 5,5% USD – 3,5% EUR/USD (спот) – 1,5350

44

45 Валютные свопы

Валютные свопы

Спот-форвард. В это случае первый обмен (первая нога) приходится на спот-дату, то ест на второй рабочий день после заключения сделки, а обратный обмен (вторая нога) на форвардную дату. Форвард-форвард. В это случае первая нога приходится на первую форвардную дату, а вторая нога на более позднюю форвардную дату. Короткие свопы. Это свопы, срок которых меньше одного месяца. Например, первая нога может быть исполнена сегодня, а вторая завтра. Валютные свопы это НЕ то же самое, что валютно-процентные свопы или процентные свопы.

45

46 Пример №5

Пример №5

Корпоративный клиент заключает форвардную сделку «аутрайт» на покупку евро за американские доллары по фиксированному курсу с поставкой через 3 месяца. Таким образом компания захеджировала валютный риск, однако банку пришлось принять риск, связанный с поставкой евро за доллары через 3 месяца по установленному курсу. Если через 3 месяца банку придется заплатить больше за их приобретение. Для покрытия данного риска банк может предпринять следующее: Привлечь заем в долларах на 3 месяца Купить евро по спот курсу Поместить евро на 3-х месячный депозит СВОП: Продать евро/купить доллар - спот Купить евро/продать доллар - 3-х месячный форвард

46

47 Пример №6

Пример №6

Покупка USD Продажа EUR

Аутрайт

3-х месячный форвард

Спот-дата

1 месяц

Валютный своп

Продажа USD Покупка EUR

Покупка USD Продажа EUR

Первая нога

Вторая нога

47

Срок погашения форварда и и спот-дата валютного свопа совпадают

Клиент продает по спот-курсу доллары, полученные по форварду, и заключает форвардный контракт на поставку долларов через месяц. Теперь он имеет длинную позицию по доллару с новой датой валютирования.

48 Аукцион: продается 500 руб

Аукцион: продается 500 руб

Правила: Начальная стоимость 100 руб. Шаг аукциона 100 руб. Последний студент, который даст самую высокую цену получает 500 руб. Тот кто предложит вторую цену, должен передать данную сумму победителю аукциона После того, как сумма перейдет за 500 руб. шаг аукциона составляет 200 руб. Пример: Последняя цена составляет 700 руб. за 500 руб., а предпоследняя составляет 500 руб., тогда: Я получаю 700 руб. за 500 руб. Победитель заплатив 700 руб. получает 500 руб. от меня + 500 руб. от предпоследнего участника торгов.

48

49 Деривативы

Деривативы

Что такое? Финансовый контракт между двумя или более сторонами, который основывается на будущей стоимости базового актива. Зачем нужны? Для снижения и управления рисков. Кто пользуется? Все…

49

50 Виды дериватовов

Виды дериватовов

Форвардные контракты Фьючерсные контракты – твердое соглашение между продавцом и покупателем о купле-продаже определенного актива на фиксированную будущую дату. Цена контракта, меняющаяся в зависимости от конъюнктуры рынка, фиксируется в момент совершения сделки. Опционные контракты – это право, но не обязательство купить (опцион «колл») или продать (опцион «пут») определенный базовый инструмент или актив по определенной цене исполнения («страйк») в определенную будущую дату (дата истечения срока или до ее наступления). За получение такого права покупатель опциона уплачивает его продавцу премию. Своп – это одновременная покупка и продажа одного и того же базового актива или обязательства на эквивалентную сумму, при которой обмен финансовыми условиями обеспечивает обеим сторонам сделки определенный выгрыш.

50

51 Пример:

Пример:

51

52 Фьючерсные контракты

Фьючерсные контракты

Имеют стандартную характеристику Торгуются на бирже Общедоступны, цены открыто публикуются Организуются клиринговыми палатами Клиринговая палата выступает в качестве контрагента для покупателя и продавца обеспечивая им защиту и создавая условия для более свободной торговли. Полная контрактная цена не выплачивается Вносят задаток (маржа) 5%-10%. Маржа гарантирует исполнение контракта Переоценка происходит на ежедневной основе При возникновении убытка вносится дополнительная маржа, называемая вариационной. Внесение вариационной маржи гарантирует поддержание гарантийного депозита на постоянном уровне

52

53 Короткий и длинный хедж с помощью фьючерсного контракта

Короткий и длинный хедж с помощью фьючерсного контракта

Для того, чтобы НПЗ зафиксировала закупочную цену на нефть, она может купить фьючерсный контракт

Вы имеете портфель акций, вы можете продать фьючерс на индекс и захеджировать себя от снижения курсов акций

53

54 Опционы

Опционы

«колл» и «пут» могут продаваться и покупаться Купить право купить базовый инструмент – купить «колл» Продать право купить базовый инструмент – продать «колл» Купить право продать базовый инструмент – купить «пут» Продать право продать базовый инструмент – продать «пут» Если держатель (покупатель) опциона решает купить или продать в соответствии со своим правом, говорят, что он исполняет опцион.

54

55 Особенности опционов с точки зрения держателей и продавцов

Особенности опционов с точки зрения держателей и продавцов

Право и обязательство «Колл» «Пут» Премия Исполнение Возможный максимальный убыток Возможная максимальная прибыль Закрытие позиции в случае биржевого опциона

55

56 Цена исполнения

Цена исполнения

Опцион цена исполнения которого равна цене базового инструмента или близка к ней называется опционом «при своих» - At-The-Money (ATM) Когда цена исполнения опциона при его немедленном исполнении приносит прибыль, говорят, что опцион «с деньгами» - In-The-Money (ITM) Если исполнение опциона прибыли не приносит, об опционе говорят, что он «без денег» - Out-of-The-Money (OTM)

Цена базового фьючерса 19 долларов

Цена базового фьючерса 19 долларов

Цена базового фьючерса 19 долларов

«Колл»

Цена исполнения

«Пут»

ITM

16 17 18

OTM

ATM

19

ATM

OTM

20 21 22

ITM

56

57 Премия, внутренняя и временная стоимость

Премия, внутренняя и временная стоимость

Премия = Внутренняя стоимость + Временная стоимость Внутренняя стоимость = Цена базового актива – Цена исполнения Внутренняя стоимость – Intrinsic Value (IV) – мера выигрыша по опциону. Временная стоимость = Премия – Внутренняя стоимость Временная стоимость – Time Value (TV)

57

58 Модель Блэка-Шольца

Модель Блэка-Шольца

58

59 Стратегии торговли опционами

Стратегии торговли опционами

4 базовые стратегии: Ограниченный риск – ограниченный выигрыш Неограниченный риск – ограниченный выигрыш Ограниченный риск – неограниченный выигрыш Неограниченный риск – неограниченный выигрыш

59

60 Длинный колл

Длинный колл

Покупка опциона колл на «бычьем» рынке

60

61 Короткий пут

Короткий пут

Произошло снижение на «бычьем» рынке и хотя рынок обеспокоен по мнению спекулянта в скором времени рынок снова будет расти, чтобы заработать на таком рынке можно продать опцион «пут»

61

62 Короткий колл

Короткий колл

Использование стратегии «короткий колл» в целях хеджирования обоснована в том случае, если: Хеджер уверен, что цена базисного актива не вырастет, но не уверен что она упадёт; Для защиты собственных активов от падения их стоимости, но только на величину получаемой премии; Хеджер расчитывает на получение дополнительной прибыли в виде премии, если цена базисных активов не возрастёт.

62

63 Длинный пут

Длинный пут

«Медвежий» рынок

63

64 Другие опционные стратегии

Другие опционные стратегии

Спрэд

Стрэнгл

Стрэдл

64

65 Пример: валютно-процентный своп

Пример: валютно-процентный своп

Японская компания нуждается $15 млн. для финансирования американских операций. Допустим процентная ставка в йенах 1%, тогда как в долларах 2%. Поскольку компания известна в Японии, CFO решил занять йены в Японии. Для этого она выпустила заем на 1.35 млрд. йен на 5 лет под 1%. Одновременно договорилась с американской компанией об обмене йенового займа на долларовую.

65

66 Пример: валютно-процентный своп

Пример: валютно-процентный своп

66

67 Рынок облигаций

Рынок облигаций

Зачем и кому нужны? Правительственные и корпоративные облигации Первичные и вторичные рынки

67

68 Облигация

Облигация

Эмитент Основная, или номинальная сумма Купон Срок погашения

68

69 Государственные облигации

Государственные облигации

США – казначейские ценные бумаги T-Bonds T-Notes T-Bills Великобритания – «гилты»

69

70 Еврооблигации

Еврооблигации

Еврооблигации – это необеспеченные долговые инструменты, выпускаемые правительствами, банками, компаниями и ТНК за пределами внутреннего рынка, в валюте которого происходит деноминация. История Янки – иностранные облигации деноминированные в долларах Евродоллары – доллары в Европе (в основном Лондон) Лондон становится вторым рынком капитала (ставки меньше, привлекают Европейцы в долларах в Лондоне, а не в США)

70

71 Классификация по выплаченному проценту

Классификация по выплаченному проценту

Облигации с фиксированной доходностью Облигации с плавающей ставкой Облигации с нулевым купоном Проценты не выплачиваются Торгуются с большим дисконтом

71

72 Оценка облигаций

Оценка облигаций

Факторы влияющие на цену облигации: Стоимость правительственной облигации с таким же сроком погашения Купонная ставка и периодичность погашения Кредитный рейтинг Риски Кредитный – это риск невыполнения контрагентом своих обязательств (рейтинг) Рыночный – это риск изменения стоимости облигации в результате движения уровня или волатильности текущей рыночной доходности или стоимости денег

72

73 Простой и сложный процент

Простой и сложный процент

Какова будущая стоимость облигации в 10 000 долларов с простой процентной ставкой 6,375%, если купонные платежи осуществляются каждые полгода? При этом появляется возможность реинвестировать процент, полученный по истечении 6 и 12 месяцев. Ставка реинвестирования – 6,375% Используем формулу №4 FV облигации через 6 месяцев становится PV для второго купонного периода Объединим уравнения: В результате реинвестирования процента после первого 6-месячного периода было получено на 10,16 доллара больше по сравнению с двумя выплатами простого процента 318,75*2 Так же рассчитываем 3-й 6-ти месячный период Далее будем использовать формулу 5, 6 и 7

73

74 Эквивалентные процентные ставки

Эквивалентные процентные ставки

Чтобы сравнивать инструменты напрямую, можно использовать эквивалентные процентные ставки. В предыдущем примере FV облигации в 10000 долларов со сложной процентной ставкой 6,375% составляла 10987,05 доллара. Каким будет значение эквивалентной процентной ставки для срока погашения 18 месяцев? Преобразуем формулу 4: Это значит, что облигация со сроком погашения 18 месяцев и полугодовым купоном 6,375% эквивалентна облигации с таким же сроком погашения и простой процентной ставкой 6,58%

74

75 Текущая стоимость облигации

Текущая стоимость облигации

Расчет текущей стоимости для облигации с серией потоков наличности осуществляются по формулам 8 и 9 Формула 10 является общей формулой оценкиоблигаций

75

76 Накопленный процент

Накопленный процент

Если инвестор покупает облигацию и дата валютирования совпадает с купонной датой, то время до последующего процентного платежа составляет полный процентный период. Если торговля осуществляется в промежутке между купонными датами, было бы несправедливо отдавать покупателю весь процент, причитающийся за купонный период. Накопленный процент можно рассчитать по формуле 11

76

77 Доходность

Доходность

Доходность при погашении (YTM) – универсальная ставка дисконтирования, при которой текущая стоимость будущих потоков наличности по облигации равна грязной цене облигации. Грязная цена – это полная рыночная стоимость облигации, включая наросший процент, выраженная как процентная доля номинальной стоимости. Чистая цена – это полная рыночная стоимость, «очищенная» от наросшего процента, выраженная как процентная доля номинальной стоимости. Текущая доходность – формула 13 Скорректированная текущая доходность – формула 14 Пересчет доходности – формулы 15 и 16

77

78 Кривые доходности

Кривые доходности

78

«Финансовые рынки 1»
http://900igr.net/prezentacija/ekonomika/finansovye-rynki-1-212211.html
cсылка на страницу
Урок

Экономика

125 тем
Слайды