Финансовая система
<<  Финансовая экономика Финансовые показатели инновационного проекта  >>
Финансовые рынки и финансовые институты (Фондовый рынок)
Финансовые рынки и финансовые институты (Фондовый рынок)
Тема 1. Организация и структура финансового рынка
Тема 1. Организация и структура финансового рынка
Структура финансового рынка
Структура финансового рынка
Классификация финансовых рынков 1. По срокам обращения финансовых
Классификация финансовых рынков 1. По срокам обращения финансовых
Варианты привлечения заемного капитала
Варианты привлечения заемного капитала
Варианты привлечения заемного капитала
Варианты привлечения заемного капитала
Динамика изменения эффективной процентной ставки по российским
Динамика изменения эффективной процентной ставки по российским
Зависимость доходности от дюрации (сша)
Зависимость доходности от дюрации (сша)
ЗАВИСИМОСТЬ ДОХОДНОСТИ ОТ ДЮРАЦИИ (РОССИЯ, руб
ЗАВИСИМОСТЬ ДОХОДНОСТИ ОТ ДЮРАЦИИ (РОССИЯ, руб
ЗАВИСИМОСТЬ ДОХОДНОСТИ ОТ ДЮРАЦИИ (Россия, еврооблигации, долл
ЗАВИСИМОСТЬ ДОХОДНОСТИ ОТ ДЮРАЦИИ (Россия, еврооблигации, долл
Развитие процессов секьюритизации
Развитие процессов секьюритизации
Понятие секьюритизации
Понятие секьюритизации
Процесс секьюритизации
Процесс секьюритизации
Структура долгового рынка США
Структура долгового рынка США
Объем инвестиционных кредитов
Объем инвестиционных кредитов
Динамика номинального объема корпоративных облигаций, находящихся в
Динамика номинального объема корпоративных облигаций, находящихся в
Число эмитентов и количество эмиссий корпоративных облигаций на начало
Число эмитентов и количество эмиссий корпоративных облигаций на начало
Недостатки банковского кредитования
Недостатки банковского кредитования
Временная структура кредитов, предоставленных российскими банками
Временная структура кредитов, предоставленных российскими банками
Сравнительный анализ затрат по обслуживанию кредита и облигационного
Сравнительный анализ затрат по обслуживанию кредита и облигационного
Где: rэ – эффективная процентная ставка rн – номинальная процентная
Где: rэ – эффективная процентная ставка rн – номинальная процентная
Номинальные и эффективные процентные ставки
Номинальные и эффективные процентные ставки
Эквивалентность процентных ставок
Эквивалентность процентных ставок
Характеристика инструментов долгового финансирования
Характеристика инструментов долгового финансирования
Принципы секьюритизации финансовых активов
Принципы секьюритизации финансовых активов
Принципы секьюритизации финансовых активов
Принципы секьюритизации финансовых активов
Цель и этапы развития процессов секьюритизации финансовых активов
Цель и этапы развития процессов секьюритизации финансовых активов
Схема секьюритизации финансовых активов
Схема секьюритизации финансовых активов
Характерные черты развернутой схемы секьюритизации
Характерные черты развернутой схемы секьюритизации
Банк формирует однородный пул активов и продает его (уступает права
Банк формирует однородный пул активов и продает его (уступает права
Банк принимает на себя обязательства по обслуживанию денежных потоков
Банк принимает на себя обязательства по обслуживанию денежных потоков
SPV обеспечивает повышение кредитного качества выпускаемых облигаций:
SPV обеспечивает повышение кредитного качества выпускаемых облигаций:
Взаимодействие оригинатора и SPV с доверенным лицом (trustee)
Взаимодействие оригинатора и SPV с доверенным лицом (trustee)
Последствия секьюритизации финансовых активов
Последствия секьюритизации финансовых активов
Последствия секьюритизации финансовых активов
Последствия секьюритизации финансовых активов
Развитие процессов секьюритизации
Развитие процессов секьюритизации
В докризисный период из ипотечных кредитов категории Subprime: по 80%
В докризисный период из ипотечных кредитов категории Subprime: по 80%
ДОЛЯ ИПОТЕЧНЫХ КРЕДИТОВ (в процентах от ВВП)
ДОЛЯ ИПОТЕЧНЫХ КРЕДИТОВ (в процентах от ВВП)
Этапы развития процесса секьюритизации
Этапы развития процесса секьюритизации
Возможности секьюритизации: «Множество активов, которые могут быть
Возможности секьюритизации: «Множество активов, которые могут быть
Новые формы секьюритизации денежных потоков
Новые формы секьюритизации денежных потоков
Классификация финансовых рынков По стадиям выпуска и обращения
Классификация финансовых рынков По стадиям выпуска и обращения
Первичный и вторичный рынок
Первичный и вторичный рынок
Этапы эмиссии ценных бумаг
Этапы эмиссии ценных бумаг
Этап 1. Принятие решения о выпуске ценных бумаг
Этап 1. Принятие решения о выпуске ценных бумаг
Этап 2. Подготовка проспекта эмиссии (при необходимости)
Этап 2. Подготовка проспекта эмиссии (при необходимости)
Виды размещения акций и условия разработки проспекта эмиссии
Виды размещения акций и условия разработки проспекта эмиссии
ЮниКредит Банк
ЮниКредит Банк
Функции организатора выпуска облигационного займа
Функции организатора выпуска облигационного займа
Критерии выбора организатора
Критерии выбора организатора
Этап
Этап
Виды андеррайтинга
Виды андеррайтинга
Сроки эмиссии ценных бумаг
Сроки эмиссии ценных бумаг
Особенности эмиссии и обращения биржевых облигаций
Особенности эмиссии и обращения биржевых облигаций

Презентация на тему: «Финансовые рынки и финансовые институты (Фондовый рынок)». Автор: vkremlev. Файл: «Финансовые рынки и финансовые институты (Фондовый рынок).pptx». Размер zip-архива: 2237 КБ.

Финансовые рынки и финансовые институты (Фондовый рынок)

содержание презентации «Финансовые рынки и финансовые институты (Фондовый рынок).pptx»
СлайдТекст
1 Финансовые рынки и финансовые институты (Фондовый рынок)

Финансовые рынки и финансовые институты (Фондовый рынок)

Н.И.Берзон Заслуженный экономист Российской Федерации, д.э.н., ординарный профессор, заведующий кафедрой фондового рынка и рынка инвестиций Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики»

2 Тема 1. Организация и структура финансового рынка

Тема 1. Организация и структура финансового рынка

Понятие финансового рынка Классификация финансового рынка Секьюритизация финансового рынка Эмиссия ценных бумаг

3 Структура финансового рынка

Структура финансового рынка

Ссудный (кредитный) рынок Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) Валютный рынок

1. По сферам функционирования

Денежный рынок Рынок капиталов

2. По срокам обращения финансовых средств

Первичный рынок Вторичный рынок

3. По стадиям выпуска и обращения

Организованный рынок Неорганизованный рынок

4. По организации торговли финансовыми инструментами

4 Классификация финансовых рынков 1. По срокам обращения финансовых

Классификация финансовых рынков 1. По срокам обращения финансовых

ресурсов

5 Варианты привлечения заемного капитала

Варианты привлечения заемного капитала

1. Привлечение заемного капитала через банк

6 Варианты привлечения заемного капитала

Варианты привлечения заемного капитала

7 Динамика изменения эффективной процентной ставки по российским

Динамика изменения эффективной процентной ставки по российским

корпоративным облигациям, %

8 Зависимость доходности от дюрации (сша)

Зависимость доходности от дюрации (сша)

9 ЗАВИСИМОСТЬ ДОХОДНОСТИ ОТ ДЮРАЦИИ (РОССИЯ, руб

ЗАВИСИМОСТЬ ДОХОДНОСТИ ОТ ДЮРАЦИИ (РОССИЯ, руб

10 ЗАВИСИМОСТЬ ДОХОДНОСТИ ОТ ДЮРАЦИИ (Россия, еврооблигации, долл

ЗАВИСИМОСТЬ ДОХОДНОСТИ ОТ ДЮРАЦИИ (Россия, еврооблигации, долл

11 Развитие процессов секьюритизации

Развитие процессов секьюритизации

Несмотря на то что о секьюритизации активов, которая, возможно, является одной из самых важных инноваций на финансовых рынках 20-го века, до сих пор написано не так много, она революционным образом изменила способы осуществления заимствований предприятиями и их клиентами. (Л. Кендалл, М. Фишман)

12 Понятие секьюритизации

Понятие секьюритизации

Секьюритизация (от англ. securities — «ценные бумаги») — финансовый термин: А) в широкой трактовке - это усиление роли и влияния ценных бумаг на финансовом рынке, Б) в узком смысле – это техника привлечения финансирования путём выпуска ценных бумаг, обеспеченных активами, генерирующими стабильные денежные потоки (например, портфель ипотечных кредитов, автокредитов, лизинговые активы, коммерческая недвижимость, генерирующая стабильный рентный доход и т. д.).

13 Процесс секьюритизации

Процесс секьюритизации

14 Структура долгового рынка США

Структура долгового рынка США

Кредиты

58

56

15 Объем инвестиционных кредитов

Объем инвестиционных кредитов

Объем рынка корпоративных облигаций

Всего

Финансирование инвестиций за счет банковских кредитов и облигационных займов в России

01.01.2007

01.01.2007

01.01.2013

01.01.2013

Темп роста

Темп роста

Млрд. Руб.

%

Млрд. Руб.

%

1786

66,2

7506

58,8

420%

913

33,8

5270

41,2

577%

2699

100

12776

100

-

16 Динамика номинального объема корпоративных облигаций, находящихся в

Динамика номинального объема корпоративных облигаций, находящихся в

обращении на начало года

17 Число эмитентов и количество эмиссий корпоративных облигаций на начало

Число эмитентов и количество эмиссий корпоративных облигаций на начало

года

18 Недостатки банковского кредитования

Недостатки банковского кредитования

Характерные черты банковского кредитования

Преобладание коротких кредитов Высокая стоимость обслуживания кредитных ресурсов Необходимость предоставления обеспечения по инвестиционным кредитам Невозможность управления долгом

19 Временная структура кредитов, предоставленных российскими банками

Временная структура кредитов, предоставленных российскими банками

юридическим лицам (по состоянию на 01.01.2013)

Срок кредитования

Удельный вес в общем объеме кредитования, %

До 1 года

30,3

От 1 года до 3 лет

31,5

Более 3 лет

38,2

Всего

100

20 Сравнительный анализ затрат по обслуживанию кредита и облигационного

Сравнительный анализ затрат по обслуживанию кредита и облигационного

займа

21 Где: rэ – эффективная процентная ставка rн – номинальная процентная

Где: rэ – эффективная процентная ставка rн – номинальная процентная

ставка m – частота процентных выплат

Эффективная процентная ставка

Если номинальная ставка равна 12%, при этом проценты выплачиваются ежемесячно, то эффективная ставка равна:

22 Номинальные и эффективные процентные ставки

Номинальные и эффективные процентные ставки

Количество процентных выплат в году

Количество процентных выплат в году

Номинальные процентные ставки

Номинальные процентные ставки

Номинальные процентные ставки

Номинальные процентные ставки

5

10

15

20

1

2

4

12

365

5

10

15

20

5,06

10,25

15,56

21

5,09

10,38

15,87

21,55

5,12

10,47

16,08

21,94

5,13

10,52

16,18

22,13

23 Эквивалентность процентных ставок

Эквивалентность процентных ставок

24 Характеристика инструментов долгового финансирования

Характеристика инструментов долгового финансирования

Кредит

Облигационный заем

Преобладание коротких кредитов

Более длительный срок привлечения финансовых ресурсов

Высокая стоимость обслуживания кредитных ресурсов

Более низкая стоимость заимствования

Необходимость предоставления обеспечения по инвестиционным кредитам

Преобладание выпуска необеспеченных облигаций

Изменение сроков выдачи и погашения кредита возможны только по согласованию с банком

Эмитент имеет возможность управлять своим долгом, в том числе досрочно погасить облигационный заем

Лимиты кредитования на одного заемщика

Возможность привлечения значительных объемов денежных средств для реализации крупных инвестиционных проектов

25 Принципы секьюритизации финансовых активов

Принципы секьюритизации финансовых активов

Секьюритизация как инновационная техника финансирования

Секьюритизация в узком смысле – это инновационная техника финансирования, предусматривающая объединение неликвидных финансовых активов в пулы однородных активов, которые являются обеспечением выпускаемых облигаций

Факторы, обуславливающие проведение секьюритизации финансовых активов: Необходимость интенсификации банковской деятельности Необходимость поддержания норматива достаточности собственного капитала на требуемом уровне

26 Принципы секьюритизации финансовых активов

Принципы секьюритизации финансовых активов

27 Цель и этапы развития процессов секьюритизации финансовых активов

Цель и этапы развития процессов секьюритизации финансовых активов

Цели секьюритизации финансовых активов: Трансформация неликвидных активов в высоко ликвидные ценные бумаги Разделение рисков банка и рисков активов Основные инструменты: mortgage-backed securities (MBS) – ипотечные облигации asset-backed securities (ABS) – облигации, обеспеченные активами future flow securitization (FFS) - Секьюритизация будущих денежных потоков Период развития: США: 80-е годы ХХ века Европа: 90-е годы ХХ века Россия: начало ХХI века

28 Схема секьюритизации финансовых активов

Схема секьюритизации финансовых активов

5

6

1

2

3

4a

29 Характерные черты развернутой схемы секьюритизации

Характерные черты развернутой схемы секьюритизации

Выделение однородных активов в отдельный пул Наличие отдельного юридического лица, специально созданного для проведения секьюритизации (Special Purpose Vehicle – SPV) Продажа пула активов спецюрлицу Списание проданных активов с баланса оригинатора Проведение спецюрлицом эмиссии облигаций Освобождение облигаций от оперативных и хозяйственных рисков оригинатора Трансформация неликвидных активов оригинатора в высоколиквидные ценные бумаги Как правило, наличие траст-компании (доверительного лица инвесторов), обслуживающего финансовые потоки

30 Банк формирует однородный пул активов и продает его (уступает права

Банк формирует однородный пул активов и продает его (уступает права

требования) SPV, в результате чего происходит разделение потоков платежей и рисков Активы списываются с баланса банка, предпринимательский риск банка не распространяется на денежные потоки по переданным активам Риски неисполнения обязательств заемщиков, изменения процентных ставок, валютные риски передаются третьей стороне

Взаимодействие банка-оригинатора с SPV

31 Банк принимает на себя обязательства по обслуживанию денежных потоков

Банк принимает на себя обязательства по обслуживанию денежных потоков

на основании договора поручения с SPV (из кредитора становится комиссионером) SPV не имеет активов, обладает минимальным капиталом, не ведет никакой деятельности, осуществляет эмиссию облигаций, обеспеченных пулом закладных Средства от продажи облигаций за минусом издержек по выпуску SPV перечисляет банку

Взаимодействие банка-оригинатора с SPV

32 SPV обеспечивает повышение кредитного качества выпускаемых облигаций:

SPV обеспечивает повышение кредитного качества выпускаемых облигаций:

страхование сделки в страховых компаниях получение гарантий от банков и финансовых компаний получение рейтинга облигаций на уровне ААА или АА за счет структурирования сделки Формирование эмиссионного синдиката для размещения облигаций Размещение облигаций, как правило, среди институциональных инвесторов и перечисление денежных средств банку

Взаимодействие SPV с инвесторами

33 Взаимодействие оригинатора и SPV с доверенным лицом (trustee)

Взаимодействие оригинатора и SPV с доверенным лицом (trustee)

Трасти является представителем инвесторов и защищает их интересы Трасти является платежным агентом перед инвесторами за счет денежных потоков по активам Трасти получает от оригинатора (сервисного агента) отчеты о потоках платежей, досрочных возвратах, задержках платежей, неисполнении заемщиками своих обязательств SPV передает доверенному лицу в залог права требования и дополнительное обеспечение по активам Трасти управляет временно свободными денежным средствами

34 Последствия секьюритизации финансовых активов

Последствия секьюритизации финансовых активов

Отношение объема рынка секьюритизированных облигаций к ВВП на конец 2006 г.

35 Последствия секьюритизации финансовых активов

Последствия секьюритизации финансовых активов

Объем размещения секьюритизированных облигаций в Европе в 2001—2007 гг.

36 Развитие процессов секьюритизации

Развитие процессов секьюритизации

37 В докризисный период из ипотечных кредитов категории Subprime: по 80%

В докризисный период из ипотечных кредитов категории Subprime: по 80%

предоставленных кредитов ставки были льготными на первые 2—3 года по 37% предоставленных кредитов в первые годы выплачивались только проценты по 43% предоставленных кредитов кредит выдавался без подтверждения сведений о доходах по 38% предоставленных кредитов кредит выдавался на всю стоимость дома без первоначального взноса (то есть удешевление недвижимости делало кредит необеспеченным)

Льготы по ипотечным кредитам

38 ДОЛЯ ИПОТЕЧНЫХ КРЕДИТОВ (в процентах от ВВП)

ДОЛЯ ИПОТЕЧНЫХ КРЕДИТОВ (в процентах от ВВП)

Из примерно 10 трлн. долл. ипотечных кредитов, выданных и непогашенных в США доля высоко рискованных кредитов на конец 2007 г. составляла 30%

39 Этапы развития процесса секьюритизации

Этапы развития процесса секьюритизации

40 Возможности секьюритизации: «Множество активов, которые могут быть

Возможности секьюритизации: «Множество активов, которые могут быть

подвергнуты секьюритизации, ограничено только воображением финансистов. Оно одно является ограничителем, и еще время, потому что вы не можете одновременно делать сто дел» «Вы можете секьюритизировать практически все» «Если есть денежный поток, секьюритизируйте его» (Ханс Питер Бэр)

Секьюритизация будущих денежных потоков

41 Новые формы секьюритизации денежных потоков

Новые формы секьюритизации денежных потоков

Лизинговые платежи Поступления от платных автомобильных дорог Выручка телефонных компаний Выручка автотранспортных компаний Платежи за телевидение Выручка за авиабилеты Поступления от ресторанного бизнеса Платежи по договорам франчайзинга Поступления по экспортным контрактам Оплата услуг медицинских учреждений Налоги, сборы и пошлины Право на добычу полезных ископаемых Плата за школьное обучение Поступления от морских контрактов Выручка компаний коммунального хозяйства

42 Классификация финансовых рынков По стадиям выпуска и обращения

Классификация финансовых рынков По стадиям выпуска и обращения

Первичный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Вторичный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором происходит обращение ранее выпущенных ценных бумаг.

43 Первичный и вторичный рынок

Первичный и вторичный рынок

Эмитент

44 Этапы эмиссии ценных бумаг

Этапы эмиссии ценных бумаг

45 Этап 1. Принятие решения о выпуске ценных бумаг

Этап 1. Принятие решения о выпуске ценных бумаг

Решение об эмиссии облигаций принимает Совет Директоров Органы управления, принимающие решения о размещении акций:

Способы размещения

Общее собрание акционеров

Совет директоров

Закрытое размещение

Квалифицированное большинство голосов (3/ 4)

-

Открытое размещение, объем эмиссии до 25% размещенных акций

Большинство голосов (50%+1 акция)

Единогласно

Открытое размещение, объем эмиссии более 25% размещенных акций

Квалифицированное большинство голосов (3/ 4)

-

46 Этап 2. Подготовка проспекта эмиссии (при необходимости)

Этап 2. Подготовка проспекта эмиссии (при необходимости)

Проспект ценных бумаг — официальный документ, который готовится компанией-эмитентом, и содержит существенную информацию об эмитенте и его ценных бумагах. Проспект эмиссии должен содержать: Описание компании и ее бизнеса Структура органов управления Финансовые показатели деятельности компании Описание выпускаемой ценной бумаги Направления использования денежных средств Факторы риска Роль проспекта двойственна — с одной стороны он используется для стимулирования продаж выпускаемых ценных бумаг, то есть в нем должна быть отражена позитивная информация. С другой стороны, необходимо раскрыть всю информацию о компании (в том числе факторы риска).

47 Виды размещения акций и условия разработки проспекта эмиссии

Виды размещения акций и условия разработки проспекта эмиссии

48 ЮниКредит Банк

ЮниКредит Банк

Крупнейшие организаторы по объему размещенных облигационных займов в 2013 году

Организатор

Объем размещенных облигационных займов, млрд.руб.

Число эмитентов

Число эмиссий

Группа ВТБ

381

59

119

Сбербанк CIB

220

41

79

Банк Открытие

125

46

62

Райффайзенбанк

96

29

49

Ренессанс Капитал

75

8

18

Росбанк

68

19

36

БК Регион

59

46

78

ВЭБ Капитал

56

8

25

54

19

36

ФК Уралсиб

32

29

38

49 Функции организатора выпуска облигационного займа

Функции организатора выпуска облигационного займа

Оценка финансового состояния и кредитоспособности эмитента Конструирование эмиссии облигаций (определение параметров облигационного займа) Определение круга потенциальных инвесторов Консультирование эмитента по юридическим и финансовым вопросам, связанным с эмиссией облигаций Подготовка проспекта эмиссии Сопровождение процедуры регистрации проспекта эмиссии Обеспечение раскрытия информации на всех этапах проведения эмиссии Подготовка инвестиционного меморандума Формирование синдиката андеррайтеров (при необходимости) Проведение роуд-шоу (совместно с андеррайтерами) Взаимодействие с биржей и депозитарием Оказание помощи эмитенту в выборе платежного агента

50 Критерии выбора организатора

Критерии выбора организатора

Наличие широкого круга инвесторов Опыт размещения облигационных займов Репутация инвестиционного банка, отзывы других клиентов Спектр услуг, оказываемых инвестиционным банком Наличие связей с торговыми площадками Способность к финансовой поддержке размещаемых облигаций Стоимость услуг

51 Этап

Этап

Размещение ценных бумаг Ведущие андеррайтеры корпоративных облигационных займов в 2013 году

#

Инвестиционный банк

Объем, млрд. руб.

Количество эмитентов

Количество эмиссий

1

Группа ВТБ

219

41

73

2

Сбербанк CIB

184

39

62

3

Райффайзенбанк

84

24

38

4

ВЭБ Капитал

67

10

24

5

АЛОР Инвест

47

6

8

6

Банк Открытие

41

18

24

7

Альфа-Банк

34

11

15

8

Фк уралсиб

33

10

19

9

Промсвязьбанк

30

37

57

10

Росбанк

28

18

24

52 Виды андеррайтинга

Виды андеррайтинга

Вид андеррайтинга

Последствия для эмитента

Стоимость услуг андеррайтинга

Гарантированное размещение (полный андеррайтинг)

100-процентная гарантия размещения

Наиболее высокая

Частичный андеррайтинг

Частичная гарантия размещения ценных бумаг

Средняя

Андеррайтинг на основе максимальных усилий

Отсутствие гарантий размещения ценных бумаг

Низкая

53 Сроки эмиссии ценных бумаг

Сроки эмиссии ценных бумаг

20-30 дней

Подготовка проспекта

54 Особенности эмиссии и обращения биржевых облигаций

Особенности эмиссии и обращения биржевых облигаций

Эмиссия облигаций осуществляется без государственной регистрации при соблюдении следующих условий: размещение облигаций осуществляется путем открытой подписки на торгах фондовой биржи; эмитент облигаций существует не менее трех лет и имеет надлежащим образом утвержденную годовую бухгалтерскую отчетность за два завершенных финансовых года, достоверность которой подтверждена аудиторским заключением; облигации не предоставляют их владельцам иных прав, кроме права на получение номинальной стоимости либо номинальной стоимости и фиксированного процента от номинальной стоимости; 4) срок исполнения обязательств по облигациям не ограничен; 5) облигации выпускаются в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением; 6) оплата облигаций при их размещении, а также выплата номинальной стоимости и процентов по облигациям осуществляются только денежными средствами.

«Финансовые рынки и финансовые институты (Фондовый рынок)»
http://900igr.net/prezentacija/ekonomika/finansovye-rynki-i-finansovye-instituty-fondovyj-rynok-163875.html
cсылка на страницу
Урок

Экономика

125 тем
Слайды
900igr.net > Презентации по экономике > Финансовая система > Финансовые рынки и финансовые институты (Фондовый рынок)