Финансовая система
<<  Мировой финансовый рынок Лекция 6. Финансовые рынки  >>
Финансовые рынки и институты
Финансовые рынки и институты
1. Финансовые рынки
1. Финансовые рынки
Функционирование рынков прямых заимствований связано с рядом
Функционирование рынков прямых заимствований связано с рядом
2) посредник разрабатывает систему проверки платежеспособности
2) посредник разрабатывает систему проверки платежеспособности
В зависимости от целей анализа, а также от особенностей развития
В зависимости от целей анализа, а также от особенностей развития
Финансовые рынки и институты
Финансовые рынки и институты
В качестве субъектов (участников) валютного рынка выступают банки,
В качестве субъектов (участников) валютного рынка выступают банки,
Рынок золота - это сфера экономических отношений, связанных с
Рынок золота - это сфера экономических отношений, связанных с
Долевые ценные бумаги представляют собой сертификаты, подтверждающие
Долевые ценные бумаги представляют собой сертификаты, подтверждающие
В зависимости от сроков совершения операций с ценными бумагами рынок
В зависимости от сроков совершения операций с ценными бумагами рынок
Рынок свопов - это рынок прямых обменов контрактами между участниками
Рынок свопов - это рынок прямых обменов контрактами между участниками
Внебиржевой рынок ценных бумаг представляет собой систему крупных
Внебиржевой рынок ценных бумаг представляет собой систему крупных
Вторичные финансовые рынки напоминают рынки подержанных автомобилей:
Вторичные финансовые рынки напоминают рынки подержанных автомобилей:
2.Финансовые институты
2.Финансовые институты
Наиболее распространенными финансовыми посредниками выступают
Наиболее распространенными финансовыми посредниками выступают
Второй этап развития банковской системы (1994 г. - середина 1995 г.)
Второй этап развития банковской системы (1994 г. - середина 1995 г.)
Льготные кредиты Центробанка, обилие транзитных бюджетных средств на
Льготные кредиты Центробанка, обилие транзитных бюджетных средств на
Появление государственных долговых обязательств имело цель осуществить
Появление государственных долговых обязательств имело цель осуществить
Этот период связан и с процессом активного встраивания в банковский
Этот период связан и с процессом активного встраивания в банковский
Крах пирамиды ГКО-ОФЗ, строго говоря, не явился неожиданностью для
Крах пирамиды ГКО-ОФЗ, строго говоря, не явился неожиданностью для
Банковский сектор России постоянно консолидируется, при этом
Банковский сектор России постоянно консолидируется, при этом
В список 10 крупнейших банков России на январь 2012 года по вкладам
В список 10 крупнейших банков России на январь 2012 года по вкладам
Наряду с коммерческими банками активную роль на финансовом рынке
Наряду с коммерческими банками активную роль на финансовом рынке
Основными инструментами и методами такого регулирования выступают: (1)
Основными инструментами и методами такого регулирования выступают: (1)
Банк России регистрирует кредитные организации, выдает и отзывает
Банк России регистрирует кредитные организации, выдает и отзывает
Сберегательные институты являются специализированными финансовыми
Сберегательные институты являются специализированными финансовыми
Кредитные союзы имеют ряд преимуществ перед иными финансовыми
Кредитные союзы имеют ряд преимуществ перед иными финансовыми
Страховые компании в России могут самостоятельно выбирать
Страховые компании в России могут самостоятельно выбирать
Это очень рисковый вид страхования; он постоянно привлекает внимание
Это очень рисковый вид страхования; он постоянно привлекает внимание
Наряду со страховыми компаниями на рынке страховых полисов и
Наряду со страховыми компаниями на рынке страховых полисов и
В настоящее время в России большинство составляют закрытые
В настоящее время в России большинство составляют закрытые
1
1
Инвестиционные фонды функционируют в основном в форме инвестиционных
Инвестиционные фонды функционируют в основном в форме инвестиционных
Инвестиционные компании возникли в Бельгии в 1822 г. Все первые
Инвестиционные компании возникли в Бельгии в 1822 г. Все первые
Существуют два основных способа оценки акций инвестиционного фонда
Существуют два основных способа оценки акций инвестиционного фонда
Данный недостаток инвестиционных компаний закрытого типа был устранен
Данный недостаток инвестиционных компаний закрытого типа был устранен
В связи с тем что взаимные фонды гарантируют выкуп своих акций по
В связи с тем что взаимные фонды гарантируют выкуп своих акций по
В связи с тем что взаимные фонды гарантируют выкуп своих акций по
В связи с тем что взаимные фонды гарантируют выкуп своих акций по
Инвестиционные компании в России появились в 1992 г. Они занимались
Инвестиционные компании в России появились в 1992 г. Они занимались
Наибольшее распространение в России получили чековые инвестиционные
Наибольшее распространение в России получили чековые инвестиционные
Паевые инвестиционные фонды в России могут быть образованы: (1) путем
Паевые инвестиционные фонды в России могут быть образованы: (1) путем
К группе иных финансовых организаций прежде всего относят финансовые
К группе иных финансовых организаций прежде всего относят финансовые
Деятельность инвестиционного банка имеет мало общего с деятельностью
Деятельность инвестиционного банка имеет мало общего с деятельностью
Можно выделить основные виды деятельности российских инвестиционных
Можно выделить основные виды деятельности российских инвестиционных
В последние десятилетия ХХ в. появились венчурные фирмы
В последние десятилетия ХХ в. появились венчурные фирмы
Инвестиционные компании для малого бизнеса действуют как
Инвестиционные компании для малого бизнеса действуют как
Инвестиционные компании для малого бизнеса действуют как
Инвестиционные компании для малого бизнеса действуют как
В США хеджевый фонд является частным незарегистрированным
В США хеджевый фонд является частным незарегистрированным
3.Организация и регулирование профессиональной деятельности на
3.Организация и регулирование профессиональной деятельности на
Рис
Рис
3) деятельность по доверительному управлению ценными бумагами; 4)
3) деятельность по доверительному управлению ценными бумагами; 4)
Рис
Рис
В соответствии с основными направлениями профессиональной деятельности
В соответствии с основными направлениями профессиональной деятельности
Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг более
Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг более
Брокером именуется профессиональный участник рынка ценных бумаг,
Брокером именуется профессиональный участник рынка ценных бумаг,
Взаимоотношения брокера и клиента строятся на договорной основе
Взаимоотношения брокера и клиента строятся на договорной основе
Обобщая направления брокерской деятельности на фондовом рынке, можно
Обобщая направления брокерской деятельности на фондовом рынке, можно
Дилером является профессиональный участник рынка ценных бумаг,
Дилером является профессиональный участник рынка ценных бумаг,
2) выполнение обязательств по обеспечению ликвидности рынка ценных
2) выполнение обязательств по обеспечению ликвидности рынка ценных
На практике эту функцию выполняет инвестиционный посредник, играющий
На практике эту функцию выполняет инвестиционный посредник, играющий
Одним из видов фондовых посредников являются управляющие компании
Одним из видов фондовых посредников являются управляющие компании
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий
Объектами доверительного управления могут выступать: 1) акции
Объектами доверительного управления могут выступать: 1) акции
Деятельность профессиональных участников на рынке ценных бумаг
Деятельность профессиональных участников на рынке ценных бумаг
Организатор торгов биржевого типа служит ценообразующим механизмом
Организатор торгов биржевого типа служит ценообразующим механизмом
В России фондовые биржи могут создаваться как некоммерческие
В России фондовые биржи могут создаваться как некоммерческие
4) установление сроков, в течение которых денежные средства и
4) установление сроков, в течение которых денежные средства и
Расчетно-клиринговую организацию можно рассматривать как
Расчетно-клиринговую организацию можно рассматривать как
Основные источники ее доходов складываются из платы за регистрацию
Основные источники ее доходов складываются из платы за регистрацию
Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к
Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к
К обязанностям депозитария относится: 1) регистрация фактов
К обязанностям депозитария относится: 1) регистрация фактов
К основным функциям депозитария относятся: 1) ведение счетов депо по
К основным функциям депозитария относятся: 1) ведение счетов депо по
Реестр владельцев ценных бумаг представляет собой часть системы
Реестр владельцев ценных бумаг представляет собой часть системы
Осуществляя посредничество по операциям с переданными ему на время
Осуществляя посредничество по операциям с переданными ему на время
Она может совмещаться с депозитарной деятельностью или деятельностью
Она может совмещаться с депозитарной деятельностью или деятельностью
3.2. Особенности регулирования профессиональной деятельности на рынке
3.2. Особенности регулирования профессиональной деятельности на рынке
В настоящее время российская система органов государственного
В настоящее время российская система органов государственного
Российские правовые нормы закрепляют за саморегулируемой организацией
Российские правовые нормы закрепляют за саморегулируемой организацией
Одним из важнейших инструментов регулирования профессиональной
Одним из важнейших инструментов регулирования профессиональной
В России, как известно, сложилась модель фондового рынка, когда банкам
В России, как известно, сложилась модель фондового рынка, когда банкам

Презентация на тему: «Финансовые рынки и институты». Автор: 1. Файл: «Финансовые рынки и институты.pptx». Размер zip-архива: 318 КБ.

Финансовые рынки и институты

содержание презентации «Финансовые рынки и институты.pptx»
СлайдТекст
1 Финансовые рынки и институты

Финансовые рынки и институты

1. Финансовые рынки 2. Финансовые институты 3. Организация и регулирование профессиональной деятельности на фондовом рынке

2 1. Финансовые рынки

1. Финансовые рынки

Процесс аккумулирования и размещения финансовых ресурсов, осуществляемый в процессе управления финансами страны и субъектов предпринимательства, непосредственно связан с функционированием финансовых рынков и институтов. Задача финансовых рынков состоит в организации торговли финансовыми активами и обязательствами между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. На финансовых рынках выступают три группы экономических субъектов: домашние хозяйства, фирмы, государство. При прямом финансировании покупатель в обмен на финансовое обязательство получает денежные средства непосредственно у продавца. Эти финансовые обязательства могут продаваться и покупаться на финансовых рынках. Обязательства, выпускаемые покупателями, называются прямыми обязательствами и реализуются, как правило, на рынках прямых заимствований.

3 Функционирование рынков прямых заимствований связано с рядом

Функционирование рынков прямых заимствований связано с рядом

трудностей, которые обусловлены крупнооптовым характером продаж, что сужает круг возможных покупателей. Поэтому движение денежных средств от субъектов, имеющих профицит бюджетов, к субъектам с дефицитом бюджета зачастую носит опосредованный характер. Опосредованное взаимодействие предполагает наличие финансовых посредников (финансовых институтов), которые аккумулируют свободные денежные средства разных экономических субъектов и предоставляют их от своего имени на определенных условиях другим субъектам, нуждающимся в этих средствах. С позиции кредиторов выгоды финансового посредничества таковы. 1) посредники осуществляют диверсификацию риска путем распределения вложений по видам финансовых инструментов между кредиторами при выдаче синдицированных (совместных) кредитов, во времени и иным образом, что ведет к снижению уровня кредитного риска. Чистый доход посредника определяется разницей между ставкой за предоставленный им кредит и ставкой, под которую сам посредник занимает деньги, за вычетом издержек, связанных с ведением счетов, выплатой заработной платы сотрудникам, налоговыми платежами и т.д.

4 2) посредник разрабатывает систему проверки платежеспособности

2) посредник разрабатывает систему проверки платежеспособности

заемщиков и организует систему распространения своих услуг, что также снижает кредитный риск и издержки по кредитованию. 3) финансовые институты позволяют обеспечить постоянный уровень ликвидности для своих клиентов, т. е. возможность получения наличных денег. Заемщики также имеют определенные выгоды, основными из которых являются следующие. 1) финансовые посредники упрощают проблему поиска кредиторов, готовых предоставить займы на приемлемых условиях. 2) при наличии финансового посредника ставка за кредит для заемщика при нормальных экономических условиях оказывается чаще всего ниже, чем при его отсутствии. 3) финансовые посредники осуществляют трансформацию сроков, восполняя разрыв между предпочтением долгосрочных ссуд заемщика и предпочтением ликвидности кредитора. 4) финансовые институты удовлетворяют спрос заемщиков на крупные кредиты за счет агрегирования больших сумм от множества клиентов.

5 В зависимости от целей анализа, а также от особенностей развития

В зависимости от целей анализа, а также от особенностей развития

отдельных сегментов финансового рынка в тех или иных странах существуют разные подходы к классификации финансовых рынков (рисунок). Валютный рынок - это рынок, на котором товаром являются объекты, имеющие валютную ценность. К валютным ценностям относятся: 1) иностранная валюта (денежные знаки (банкноты, казначейские билеты, монеты, являющиеся законным платежным средством или изымаемые, но подлежащие обмену) и средства на счетах в денежных единицах иностранного государства, международных или расчетных денежных единицах); 2) ценные бумаги (чеки, векселя), фондовые ценности (акции, облигации) и другие долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте; 3) драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий, иридий, родий, рутений, осмий) и природные драгоценные камни (алмазы, рубины, изумруды, сапфиры, александриты, жемчуг).

6 Финансовые рынки и институты
7 В качестве субъектов (участников) валютного рынка выступают банки,

В качестве субъектов (участников) валютного рынка выступают банки,

биржи, экспортеры и импортеры, финансовые и инвестиционные учреждения, правительственные организации. Объект валютного рынка (на кого направлены действия субъекта) – любое финансовое требование, обозначенное в валютных ценностях. Субъекты валютного рынка могут совершать следующие виды операций: 1) кассовые (спот) - с немедленной поставкой валюты, чаще всего в течение двух рабочих дней после заключения сделки; 2) срочные (форвард) - с поставкой валюты через четко определенный промежуток времени; 3) свопы - одновременное осуществление операций покупки и продажи с разными сроками исполнения; 4) хеджирование (страхование открытых валютных позиций); 5) арбитраж процентных ставок (получение выгоды от принятия депозитов и их переразмещение на согласованные периоды по более высокой ставке).

8 Рынок золота - это сфера экономических отношений, связанных с

Рынок золота - это сфера экономических отношений, связанных с

куплей-продажей золота с целью накопления и пополнения золотого запаса страны, организации бизнеса, промышленного потребления . В основе наиболее общего деления финансовых рынков на рынки денежных средств и рынки капитала лежит срок обращения соответствующих финансовых инструментов. Если срок обращения инструмента составляет менее года, то это инструмент денежного рынка. Долгосрочные инструменты (свыше пяти лет) относятся к рынку капитала. На денежном рынке основными инструментами являются казначейские векселя, банковские акцепты и депозитные сертификаты банков; на рынке капитала – долгосрочные облигации, акции и долгосрочные ссуды. Рынок капитала, в свою очередь, подразделяется на рынок ссудного капитала и рынок долевых ценных бумаг. Если в качестве финансового инструмента выступают долевые ценные бумаги, то эти отношения носят характер отношений собственности, в остальных случаях это - кредитные отношения.

9 Долевые ценные бумаги представляют собой сертификаты, подтверждающие

Долевые ценные бумаги представляют собой сертификаты, подтверждающие

право ее держателя на пропорциональную долю в чистых активах организации, на участие в распределении прибыли и, как правило, на участие в управлении этой организацией. На рынке ссудного капитала обращаются долгосрочные финансовые инструменты, предоставляемые на условиях срочности, возвратности и платности. Он подразделяется на рынок долгосрочных банковских ссуд и рынок долговых ценных бумаг (также долгосрочных). На рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и поглощаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители (сертификаты, купоны и т. п.). Участников рынка ценных бумаг можно разделить на три группы: 1) Эмитенты - лица, выпускающие ценные бумаги с целью привлечения необходимых им денежных средств; 2) Инвесторы - лица, покупающие ценные бумаги с целью получения дохода, имущественных и неимущественных прав; 3) Посредники - лица, оказывающие услуги эмитентам и инвесторам по достижению ими поставленных целей.

10 В зависимости от сроков совершения операций с ценными бумагами рынок

В зависимости от сроков совершения операций с ценными бумагами рынок

ценных бумаг подразделяется на спотовый и срочный. На спотовом рынке обмен ценных бумаг на денежные средства осуществляется практически во время сделки. На срочном рынке осуществляется торговля срочными контрактами: форвардами, фьючерсами, опционами, свопами. Форвардный рынок - это рынок, на котором стороны договариваются о поставке имеющихся у них в действительности ценных бумаг с окончательным расчетом к определенной дате в будущем. Фьючерсный рынок - это рынок, на котором производится торговля контрактами на поставку в определенный срок в будущем ценных бумаг или других финансовых инструментов, реально продаваемых на финансовом рынке. Опционный рынок - это рынок, на котором производится купля-продажа контрактов с правом покупки или продажи определенных финансовых инструментов по заранее установленной цене до окончания его срока действия. Заранее установленная цена называется ценой исполнения опциона.

11 Рынок свопов - это рынок прямых обменов контрактами между участниками

Рынок свопов - это рынок прямых обменов контрактами между участниками

сделки с ценными бумагами. Он гарантирует им взаимный обмен двумя финансовыми обязательствами в определенный момент (или несколько моментов) в будущем. В отличие от форвардной сделки своп обычно подразумевает перевод только чистой разницы между суммами по каждому обязательству. Кроме того, в отличие от форвардного контракта конкретные параметры взаимных обязательств по свопам, как правило, не уточняются и могут изменяться в зависимости от уровня процентной ставки, обменного курса или других величин. В зависимости от форм организации совершения сделок с ценными бумагами рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой. Биржевой рынок представляет собой сферу обращения ценных бумаг в специально созданных финансовых институтах для организованной и систематической продажи и перепродажи ценных бумаг. Эти институты называются фондовыми биржами. Торговлю на бирже осуществляют только члены биржи, причем торговля может осуществляться только теми ценными бумагами, которые включены в котировочный список, т. е. прошли процедуру допуска ценных бумаг к продаже на бирже.

12 Внебиржевой рынок ценных бумаг представляет собой систему крупных

Внебиржевой рынок ценных бумаг представляет собой систему крупных

торговых площадок, осуществляющих торговлю многими видами ценных бумаг. Деятельность этих торговых площадок подчиняется строгим правилам, обязательным для исполнения всеми участниками сделок. Объемы операций, совершаемых во внебиржевой торговле, зачастую превышают объемы операций на фондовом рынке. Дилеров внебиржевого рынка иногда называют маркет-мейкерами (или «создателями рынка»). Процесс вывода вновь выпускаемых ценных бумаг на рынок называется первичным размещением; соответственно, он происходит на первичных финансовых рынках. Обязательные участники этого рынка - эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Назначение первичных рынков состоит в привлечении дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для инвестиций в производство и для других целей.

13 Вторичные финансовые рынки напоминают рынки подержанных автомобилей:

Вторичные финансовые рынки напоминают рынки подержанных автомобилей:

они позволяют получать деньги при продаже «бывших в употреблении» (т.е. эмитированных ранее) ценных бумаг с той разницей, что на вторичном рынке ценных бумаг цены на них, как правило, выше, чем цены на эти же ценные бумаги при первичном размещении. Вторичные рынки ценных бумаг предназначены для перераспределения уже имеющихся ресурсов в соответствии с потребностями и возможностями участников рынка. Благодаря существованию вторичных финансовых рынков увеличиваются объемы покупок инвесторами ценных бумаг на первичных рынках.

14 2.Финансовые институты

2.Финансовые институты

С организационной точки зрения финансовый рынок можно рассматривать как совокупность финансовых институтов, экономических субъектов, осуществляющих эмиссию, куплю и продажу финансовых инструментов. Каждый финансовый институт наделен определенными полномочиями по ведению тех или иных операций с конкретным набором финансовых инструментов. Существуют следующие виды финансовых институтов: коммерческие банки, взаимосберегательные банки, кредитные союзы, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды, финансовые компании. Финансовых посредников можно подразделить на четыре группы: финансовые учреждения депозитного типа, договорные сберегательные учреждения, инвестиционные фонды и иные финансовые организации.

15 Наиболее распространенными финансовыми посредниками выступают

Наиболее распространенными финансовыми посредниками выступают

учреждения депозитного типа. Привлеченные депозитными учреждениями средства используются для выдачи банковских, потребительских и ипотечных кредитов. Основными институтами данной группы являются коммерческие банки, сберегательные институты и кредитные союзы. Роль коммерческих банков в развитии инвестиционных процессов в России до сих пор остается незначительной. В 2001 г. роль банковского кредита в финансировании долгосрочных инвестиций составляла около 4-5%. За достаточно непродолжительный период своего существования банковская система России прошла ряд этапов: На первом этапе (он продолжался до конца 1993 г.) наблюдалась значительная концентрация ресурсов банковской системы в руках крупнейших кредитных учреждений, образованных на базе прежних государственных спецбанков - «Сбербанка», «Промстройбанка», «Мосбизнесбанка» (бывшего Жилсоцбанка) и ряда других.

16 Второй этап развития банковской системы (1994 г. - середина 1995 г.)

Второй этап развития банковской системы (1994 г. - середина 1995 г.)

характеризовался появлением значительного числа вновь образованных коммерческих банков. Концентрация банковского капитала в этот период достигает наименьшего значения. Развитию кредитных учреждений способствовала высокая инфляция, что позволяло банкам получать значительные прибыли без реального развития квалифицированного управления. Для банков этого периода было характерно инфляционное основание расширенного воспроизводства капитала. Следует отметить, что банки на данном этапе развития практически не занимались долгосрочным кредитованием предприятий, так как проценты по кредитам фактически не компенсировали инфляцию. Предприятия рассматривались в качестве источников бесплатных финансовых ресурсов в виде остатков на счетах. Использованию остатков, в свою очередь, способствовала развитость рынка валютных инструментов, обладавших высокой ликвидностью, что позволяло банкам оперативно работать с остатками средств. Таким образом, слабость главного действующего лица банковского сектора, узость собственной ресурсной базы изначально предопределили общую неустойчивость банковской системы, ее сильную зависимость от колебания валютного курса, изменений во внешнеэкономической среде.

17 Льготные кредиты Центробанка, обилие транзитных бюджетных средств на

Льготные кредиты Центробанка, обилие транзитных бюджетных средств на

счетах банков привели к росту межбанковских кредитов (МБК) на фоне отсутствия так называемой «депозитной» подушки, т. е. средств мелких частных вкладчиков, которые и создают устойчивость кредитного учреждения. Крах МБК обнаружил отсутствие у банков надежности ресурсной базы, неспособность работать в относительно нормальных экономических условиях, слабую связь с клиентами, необходимость работы с мелким частным вкладчиком, включающей в себя предоставление им широкого спектра услуг. Кризис рынка межбанковских кредитов и падение темпов инфляции привели к банкротству большого числа мелких и средних банков, перевели развитие системы на новую ступень через процессы разорения, концентрации и централизации банковского капитала. Этот этап (третий - с середины 1995 г. по 1997 г.) знаменуется чередой кризисных явлений. Для данного периода было характерно снижение доли валютных обязательств по сравнению с предыдущим этапом (с 20 до 10-12%), снижение доли кредитов с 60 до 55% и одновременный рост государственных обязательств с 3-5 до 20%. Это связано с развитием рынка государственных ценных бумаг.

18 Появление государственных долговых обязательств имело цель осуществить

Появление государственных долговых обязательств имело цель осуществить

безинфляционный переход к финансированию дефицита бюджета. Государство стало выступать в качестве главного заемщика финансовых ресурсов у коммерческих банков. Крупнейшими операторами на рынке государственных долговых обязательств выступали банки, которые одновременно являлись и главными агентами по обслуживанию бюджетных счетов. Нетрудно понять, что остатки бюджетных средств на счетах этих банков активно использовались для покупки государственных краткосрочных бескупонных облигаций и облигаций Федерального займа с переменным купоном (ГКО-ОФЗ). В 1997 г. активизировались слияния банков, создание различных конгломератов, альянсов, банковских группировок, холдингов и т. п. Эти процессы характеризуют четвертый этап (с начала 1997 г. по август 1998 г.) в становлении банковской системы России, который связан также и с началом переориентации многих банков (прежде всего немосковских) на работу с реальным сектором экономики. В 1997 г. была переломлена тенденция к абсолютному и относительному сокращению кредитной активности. За девять месяцев 1997 г. московские банки, без учета Сбербанка, получили за счет кредитования от конечных заемщиков 37% своих доходов, региональные коммерческие банки - 48%

19 Этот период связан и с процессом активного встраивания в банковский

Этот период связан и с процессом активного встраивания в банковский

сектор страховых компаний. Использовались различные формы ?от соглашений о стратегическом партнерстве до перекрестного владения неконтрольными пакетами акций. Для данного этапа характерна активизация в деятельности региональных банков, связанная со структуризацией банковского бизнеса путем создания региональных банков развития, различных альянсов местных коммерческих банков с целью защиты экономических, политических и электоральных интересов местных властей. Август 1998 г. знаменует пятый этап развития банковской системы, сопровождаемый самым крупным банковским кризисом в современной России. Отказ Правительства отвечать по своим финансовым обязательствам по ГКО-ОФЗ наиболее разрушительно сказался на крупнейших системообразующих банках, основных держателях государственных ценных бумаг. По имеющимся оценкам, в ГКО-ОФЗ оказалось заморожено порядка 40-50 млрд. руб. собственно банковских средств, что составило 90% суммарного уставного фонда российских банков и около четверти докризисного объема их совокупного уставного капитала.

20 Крах пирамиды ГКО-ОФЗ, строго говоря, не явился неожиданностью для

Крах пирамиды ГКО-ОФЗ, строго говоря, не явился неожиданностью для

коммерческих банков России. Вопрос стоял лишь о сроках начала крушения. Справедливости ради следует отметить, что уже в первой половине 1998 г. показатели рентабельности у ведущих коммерческих банков России резко упали. По итогам шести месяцев 1998 г. балансовые убытки имели восемь из первой тридцатки крупнейших коммерческих банков. Таким образом, можно говорить о том, что крах финансовой пирамиды ГКО-ОФЗ лишь ускорил процесс банкротства ряда коммерческих банков, прежде всего таких, как «СБС-Агро» и «Инкомбанк», финансовое положение которых уже к августу было достаточно критическим. Кризисный этап банковской системы продолжался по существу до середины 1999 г., когда начались активные действия по реструктуризации, санации проблемных банков. Собственно, с середины 1999 г. банковская система России перешла к новому, шестому этапу, который характеризуется законодательным обеспечением реструктуризации банков, ликвидацией банков-банкротов, реструктуризацией внешней задолженности банков. С середины 1999 г. обозначился и рост капиталов иностранных банков, а с 2000 г. начали расти капиталы и российских банков.

21 Банковский сектор России постоянно консолидируется, при этом

Банковский сектор России постоянно консолидируется, при этом

продолжается концентрация бизнеса в 10 крупнейших банках. Сведения о десяти крупнейших российских банках по состоянию на 1 января 2012 г. приведены в табл. 2.1.

Крупнейшие банки России

Активы на январь 2012 г. /млн. руб./

Занимаемая позиция

Капитал на январь 2012 / млн. руб./

Занимаемая позиция

Сбербанк РФ

11 268 524

1

1 308 956

1

Внешторгбанк

4 327 974

2

626 427

2

Газпромбанк

2 499 943

3

167 049

3

Россельхозбанк

1 488 609

4

157 200

5

Банк Москвы

1 349 882

5

162 577

4

Втб 24

1 224 966

6

101 101

6

Альфа-банк

1 010 429

7

89 024

7

Юникредит банк

905 414

8

87 748

8

Росбанк

653 606

9

87 674

9

22 В список 10 крупнейших банков России на январь 2012 года по вкладам

В список 10 крупнейших банков России на январь 2012 года по вкладам

физических лиц вошли: в табл. 2.2.

Крупнейшие банки

Вклады физ. лиц на январь 2012 г./ млн. руб./

Позиция по вкладам

Позиция по активам

Сбербанк россии

5 522 845

1

1

Втб 24

823 133

2

6

Газпромбанк

253 536

3

3

Альфа-банк

233 609

4

7

Райффайзенбанк

204 812

5

10

Банк москвы

155 128

6

5

Россельхозбанк

149 567

7

4

Уралсиб

136 168

8

14

Росбанк

133 944

9

9

23 Наряду с коммерческими банками активную роль на финансовом рынке

Наряду с коммерческими банками активную роль на финансовом рынке

России играет Банк России. Правовое регулирование его деятельности на денежном рынке прежде всего регламентируется Федеральным законом от 26 апреля 1995 г. № 65-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Основная функция ЦБ РФ состоит в защите и обеспечении устойчивости рубля. Центральный банк России подотчетен Государственной Думе РФ. Председатель Банка России, члены Совета директоров назначаются на должность и освобождаются от должности Государственной Думой. Основные направления денежно-кредитной политики разрабатываются Банком России во взаимодействии с Правительством РФ и ежегодно направляются в Государственную Думу для окончательного согласования и принятия. Банк России осуществляет эмиссию наличных денег, организует их обращение, регулирует объем выдаваемых им кредитов.

24 Основными инструментами и методами такого регулирования выступают: (1)

Основными инструментами и методами такого регулирования выступают: (1)

процентная политика, т. е. установление одной или нескольких процентных ставок по различным видам операций, что во многом предопределяет рыночные ставки процента как на привлекаемый коммерческими банками капитал, так и на выдаваемые ими кредиты; (2) установление нормативов обязательных резервов кредитных организаций, депонируемых в Банке России; (3) купля-продажа Банком России государственных ценных бумаг, организация кредитования коммерческих банков, в том числе с помощью учета и переучета векселей; (4) осуществление валютного регулирования и валютного контроля в соответствии с Законом Российской Федерации от 9 октября 1992 г. № 3615-I «О валютном регулировании и валютном контроле»; (5) установление ориентиров роста показателей денежной массы.

25 Банк России регистрирует кредитные организации, выдает и отзывает

Банк России регистрирует кредитные организации, выдает и отзывает

лицензии на осуществление банковских операций, осуществляет регистрацию эмиссии ценных бумаг кредитных организаций; осуществляет контроль за соблюдением кредитными организациями банковского законодательства. В случаях выявления нарушения он вправе применять установленные законом санкции вплоть до назначения временной администрации. ЦБ РФ может осуществлять все виды банковских операций. Часть прибыли Банка России поступает в доход федерального бюджета. Порядок распределения прибыли устанавливается Советом директоров Банка России. Банк России без взимания комиссионного вознаграждения осуществляет операции с федеральным бюджетом и бюджетами субъектов Российской Федерации, местными бюджетами, а также операции по обслуживанию государственного долга и операции с золотовалютными резервами.

26 Сберегательные институты являются специализированными финансовыми

Сберегательные институты являются специализированными финансовыми

институтами, основными источниками средств которых выступают сберегательные вклады и разнообразные срочные потребительские депозиты. Эти институты заимствуют денежные средства на короткие сроки с использованием текущих и сберегательных счетов, а затем ссужают их на длительный срок под обеспечение в виде недвижимости. Кредитные союзы являются институтами взаимного кредитования. Они принимают вклады физических лиц и кредитуют членов союза на приемлемых для тех условиях. Обязательства этих союзов формируются из сберегательных счетов и чековых счетов (паев). Свои средства кредитные союзы предоставляют членам союза в виде краткосрочных потребительских ссуд. В данных институтах каждый член имеет один голос при принятии решений на общих собраниях союза независимо от количества сберегательных паев (депозитов), которыми он владеет в этом обществе.

27 Кредитные союзы имеют ряд преимуществ перед иными финансовыми

Кредитные союзы имеют ряд преимуществ перед иными финансовыми

институтами депозитного типа. Как правило, они освобождаются от уплаты налога на доходы (прибыль), не являются субъектом антимонопольного законодательства, что позволяет им участвовать в совместных предприятиях. Являясь институтами взаимного кредитования, кредитные союзы не обладают акционерным капиталом. Их собственный капитал состоит из резервов, избыточного капитала и нераспределенной прибыли. Часть своих доходов они обязаны резервировать в качестве обеспечения активных операций. Их статус на федеральном уровне определен лишь разъяснениями Министерства юстиции. Специальный закон «О кредитных потребительских кооперативах граждан (кредитных потребительских союзах)» принимался Государственной Думой, но в действие не введен. В созданную в 1994 г. «Лигу кредитных союзов» в 2000 г. входило около 200 кредитных союзов и 4 региональные ассоциации кредитных союзов. К сберегательным учреждениям, действующим на договорной основе, относят страховые компании и пенсионные фонды. Эти финансовые институты характеризуются устойчивым притоком средств от держателей страховых полисов и владельцев счетов в пенсионных фондах.

28 Страховые компании в России могут самостоятельно выбирать

Страховые компании в России могут самостоятельно выбирать

организационно- правовую форму. Законодательных ограничений в этом вопросе нет. Однако существуют жесткие требования к размеру уставного капитала. Новая редакция Федерального закона от 20 ноября 1999 г. № 204-ФЗ, устанавливает минимальные размеры уставного капитала: - для компаний, не осуществляющих страхование жизни - 25 тыс. минимальных размеров оплаты труда (МРОТ); - для компаний, осуществляющих страхование жизни - 35 тыс. МРОТ; - для перестраховочных организаций - 50 тыс. МРОТ. Значительная часть страхового бизнеса в России связана со страхованием жизни. По итогам 2001 г. доля страхования жизни в общем объеме поступлений превысила 50%. По данному виду страхования компании собрали порядка 140 млрд. руб., а выплатили около 100 млрд. руб.15 Указанный вид бизнеса в основном представлен зарплатными схемами.

29 Это очень рисковый вид страхования; он постоянно привлекает внимание

Это очень рисковый вид страхования; он постоянно привлекает внимание

налоговых органов, ведомств Минфина и других контролирующих органов, так как зарплатные схемы страхования позволяют работодателям уходить от уплаты социального и подоходного налогов и, соответственно, бюджет и внебюджетные фонды недосчитываются многих миллиардов рублей, учитывая, что процентные платежи по зарплатным схемам составляют 8-12%, в то время как единый социальный налог, как правило, составляет 35,6% и 13% ?подоходный налог. Хотя страховые компании официально заявляют о сворачивании данного вида страхового бизнеса в России, все же представляется, что до тех пор пока не будут подобные схемы запрещены на законодательном уровне, они будут оставаться важнейшей составляющей Российского страхового бизнеса.

30 Наряду со страховыми компаниями на рынке страховых полисов и

Наряду со страховыми компаниями на рынке страховых полисов и

пенсионных счетов в России присутствуют и негосударственные пенсионные фонды (НПФ), предоставляющие дополнительное пенсионное обеспечение за счет взносов работодателей и работающего населения. Порядок создания и функционирования НПФ до издания Федерального закона от 7 мая 1998 г. № 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах»16 регулировался Указом Президента РФ от 16 сентября 1992 г. № 1077 «О негосударственных пенсионных фондах» Закон определил и статус НПФ. В России они могут создаваться в форме некоммерческой организации социального обеспечения. Согласно классическим подходам выделяют несколько категорий НПФ. Фонды делятся на открытые, участником которых может стать любой гражданин, и закрытые. Последние, в свою очередь, подразделяются на корпоративные, отраслевые, региональные и профессиональные. Частные пенсионные фонды используют разные методы осуществления выплат. Существуют как пенсионные планы с фиксированными выплатами, т. е. размеры будущих пенсий устанавливаются заранее, так и пенсионные планы с фиксированными взносами, где размер выплачиваемых пенсионных пособий зависит не только от величины взноса, но и размера прибыли, получаемой фондом на величину взноса.

31 В настоящее время в России большинство составляют закрытые

В настоящее время в России большинство составляют закрытые

корпоративные НПФ. Перспективы развития НПФ во многом связаны с особенностями предстоящей пенсионной реформы. Данные о крупнейших негосударственных пенсионных фондах России по объемам пенсионных резервов представлены в табл. 2.3 (Рейтинг НПФ по объёму пенсионных накоплений на 1 июля 2011 года)

32 1

1

Благосостояние

46 347.27

2

Лукойл-Гарант

43 536.69

3

Норильский никель

23 776.59

4

Газфонд

18 381.21

5

Электроэнергетики

18 137.82

6

Сберегательного банка НПФ

17 131.29

7

Большой ПФ

11 210.57

8

Промагрофонд

10 330.61

9

ВТБ Пенсионный фонд

9 000.32

10

Ренессанс Жизнь и Пенсии

8 158.89

11

СтальФонд

8 041.39

12

КИТ Финанс

7 779.51

13

Социум

6 494.87

14

Ханты-мансийский

5 692.01

15

Национальный

5 222.15

16

Русь

4 281.01

17

Райффайзен

3 877.99

18

Социальное развитие

3 587.79

Нпф

Пенсионные накопления (млн. руб.)

33 Инвестиционные фонды функционируют в основном в форме инвестиционных

Инвестиционные фонды функционируют в основном в форме инвестиционных

компаний закрытого и открытого типа. В разных странах существуют также и специальные инвестиционные фонды, имеющие узкую специализацию. Например, в США действуют Учреждения по инвестициям в недвижимость, которые фактически являются разновидностью инвестиционных компаний закрытого типа, занимающихся исключительно вложениями в недвижимое имущество. Инвестиционные фонды аккумулируют ресурсы инвесторов и вкладывают их в инструменты денежного рынка и рынка капиталов или в специализированные активы, такие, как недвижимость. Как правило, инвестиционные фонды специализируются на долгосрочных инвестициях, выпуская финансовые обязательства различных номиналов, что позволяет им быстро продавать и покупать финансовые обязательства, для которых уже существует рынок, или выкупать свои акции (инвестиционные паи) по их текущей рыночной цене. Используя преимущества сниженных тарифов по крупномасштабным сделкам, инвестиционные фонды позволяют экономить на масштабах операций при управлении инвестициями, а также на трансакционных издержках.

34 Инвестиционные компании возникли в Бельгии в 1822 г. Все первые

Инвестиционные компании возникли в Бельгии в 1822 г. Все первые

инвестиционные компании были компаниями закрытого типа. Инвестиционные компании закрытого типа представляют собой фонд, который продает свои акции, чтобы получить наличные средства для инвестирования, а в дальнейшем ограничивает количество размещаемых акций среди фиксированного круга инвесторов. По существу такие фонды действуют аналогично любому предприятию в сфере бизнеса, которое выпускает свои акции и в дальнейшем осуществляет свою основную деятельность. Специфика этих фондов состоит в том, что они занимаются инвестициями в обращающиеся на фондовом рынке ценные бумаги, а не в реальные активы. Инвестор, желающий купить или продать акции данного фонда, осуществляет соответствующие операции на вторичном рынке. Цена за одну акцию фонда определяется на основе соотношения спроса и предложения.

35 Существуют два основных способа оценки акций инвестиционного фонда

Существуют два основных способа оценки акций инвестиционного фонда

закрытого типа. 1) основывается на определении чистой стоимости активов на одну акцию. Этот показатель рассчитывается путем деления совокупной текущей стоимости активов фонда за вычетом стоимости обязательств фонда на количество размещенных акций. 2) базируется на рыночной оценке акций. Рыночная цена для инвестиционных компаний закрытого типа, как правило, колеблется в пределах от 5 до 20% ниже чистой стоимости их активов. Хотя инвестиционные компании закрытого типа были популярны, они имели и имеют существенный недостаток, заключающийся в том, что рыночная цена могла значительно отличаться от стоимости чистых активов фонда. Инвестор не мог знать величину стоимости акции при ее продаже, так как она зависит от рыночных условий и сложившейся премии на день совершения продажи.

36 Данный недостаток инвестиционных компаний закрытого типа был устранен

Данный недостаток инвестиционных компаний закрытого типа был устранен

при создании инвестиционных фондов открытого типа. Указанные фонды, как правило, гарантируют инвесторам право погашения некоторой части или всех акций инвестора по чистой стоимости активов, приходящихся на одну акцию в любой день при условии, что инвестор известит фонд о своих намерениях погасить акции за определенное время до намечаемого дня. Поскольку большинство инвестиционных компаний открытого типа (в некоторых странах, в том числе в США, их называют взаимными фондами) владеют динамичными активами, они определяют их стоимость, используя рыночные цены закрытия на каждый день. Когда определена чистая стоимость активов, цена продажи акций фонда рассчитывается добавлением величины нагрузки к цене для выплаты торговых комиссионных посреднику. Взаимные фонды готовы продавать и покупать свои акции, основываясь на текущей чистой стоимости активов. Для этих компаний не существует ограничений на количество эмитируемых акций. Сделки продажи выполняются по цене, установленной на основе текущей рыночной стоимости всех бумаг, находящихся в инвестиционном портфеле фонда.

37 В связи с тем что взаимные фонды гарантируют выкуп своих акций по

В связи с тем что взаимные фонды гарантируют выкуп своих акций по

первому требованию, они инвестируют только в высоколиквидные активы, обращающиеся на рынке. Прежде всего, это акции, облигации, которые могут быть быстро проданы при возникновении необходимости в получении различных средств для удовлетворения требований инвесторов. Закрытые инвестиционные компании инвестируют свои средства в менее ликвидные активы, которые не могут быть проданы быстро и легко без существенной потери в их стоимости. В то же время это наиболее доходные вложения, хотя и рискованные. В США существенное развитие получили паевые инвестиционные фонды (трасты).Они используются для инвестиций в активы, которые продаются и покупаются на рынке с определенным набором условий, оговариваемых в трастовом договоре. Поскольку большинство ценных бумаг имеет фиксированный доход, то прибыль (доход) от инвестиционного траста легко предсказуема. Паевые инвестиционные трасты характеризуются высокой устойчивостью и минимальными рисками для инвесторов.

38 В связи с тем что взаимные фонды гарантируют выкуп своих акций по

В связи с тем что взаимные фонды гарантируют выкуп своих акций по

первому требованию, они инвестируют только в высоколиквидные активы, обращающиеся на рынке. Прежде всего, это акции, облигации, которые могут быть быстро проданы при возникновении необходимости в получении различных средств для удовлетворения требований инвесторов. Закрытые инвестиционные компании инвестируют свои средства в менее ликвидные активы, которые не могут быть проданы быстро и легко без существенной потери в их стоимости. В то же время это наиболее доходные вложения, хотя и рискованные. В США существенное развитие получили паевые инвестиционные фонды (трасты).Они используются для инвестиций в активы, которые продаются и покупаются на рынке с определенным набором условий, оговариваемых в трастовом договоре. Поскольку большинство ценных бумаг имеет фиксированный доход, то прибыль (доход) от инвестиционного траста легко предсказуема. Паевые инвестиционные трасты характеризуются высокой устойчивостью и минимальными рисками для инвесторов.

39 Инвестиционные компании в России появились в 1992 г. Они занимались

Инвестиционные компании в России появились в 1992 г. Они занимались

организацией выпуска ценных бумаг и их размещением, торговлей ценными бумагами других эмитентов, выполняли брокерские функции, консалтинговые услуги по вопросам инвестирования и т. п. Деятельность многих из них изначально строилась на создании финансовых пирамид. Финансовые пирамиды типа МММ вошли в отечественную историю финансовых афер. Доверие в России к инвестиционным компаниям оказалось подорванным и многие из них перерегистрировались в иные структуры. Особое место на рынке ценных бумаг занимают инвестиционные фонды. Правовая основа функционирования инвестиционных фондов была определена в Указе Президента РФ от 7 октября 1992 г. № 1186 «О мерах по организации рынка ценных бумаг». Инвестиционным фондом признается любое открытое акционерное общество, которое одновременно: (1) привлекает средства за счет эмиссии собственных акций; (2) ведет торговлю ценными бумагами; (3) владеет инвестиционными бумагами, стоимость которых должна составлять 30 и более процентов от стоимости его активов в течение более четырех месяцев суммарно в пределах одного календарного года.

40 Наибольшее распространение в России получили чековые инвестиционные

Наибольшее распространение в России получили чековые инвестиционные

фонды (ЧИФы), которые были призваны аккумулировать приватизационные чеки (ваучеры) физических и юридических лиц путем обмена своих акций на ваучеры для последующего приобретения за них акций приватизированных предприятий. С 1992 по 1994 г. было создано более 600 ЧИФов, которые аккумулировали более трети всех приватизационных чеков населения страны. Определенные надежды с созданием механизма защиты интересов акционеров ЧИФов связывались с преобразованием их в паевые инвестиционные фонды (ПИФы), представляющие собой имущественные комплексы без создания юридического лица, доверительное управление имуществом которых осуществляют управляющие компании. Правовой статус ПИФов был определен Указом Президента РФ от 26 июля 1995 г. № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации».

41 Паевые инвестиционные фонды в России могут быть образованы: (1) путем

Паевые инвестиционные фонды в России могут быть образованы: (1) путем

регистрации проспекта эмиссии инвестиционных паев управляющей компанией и размещения инвестиционных паев среди инвесторов; (2) по решению общего собрания акционеров при ликвидации ЧИФа, имущество которого передается в доверительное управление управляющей компании; (3) при реорганизации коммерческих организаций (с согласия Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг), которые привлекали денежные средства физических и юридических лиц. Инвестиционный пай- ценная бумага, удостоверяющая право инвестора по предъявлении им управляющей компании требования о выкупе инвестиционного пая на получение денежных средств в размере, исходя из стоимости имущества ПИФа на дату выкупа. Первые ПИФы появились в конце 1996 г. и были ориентированы на работу с государственными ценными бумагами. Основными инвесторами выступали прежде всего учредители управляющих компаний; мелкие инвесторы не проявили к ПИФам большого интереса.

42 К группе иных финансовых организаций прежде всего относят финансовые

К группе иных финансовых организаций прежде всего относят финансовые

компании, инвестиционные банки, венчурные и хеджевые фонды. Под финансовыми понимаются компании, которые предоставляют кратко- и среднесрочные кредиты, лизинговые кредиты для отдельных лиц и предприятий, не имеющих возможностей получить такой кредит где- либо еще. Соответственно кредиты предоставляются часто с высокой степенью риска. Финансовые компании могут создаваться в различных организационно-правовых формах, таких, как партнерства, корпорации на правах частной собственности, открытые акционерные компании, дочерние предприятия, принадлежащие холдинговым компаниям коммерческих банков, компании по страхованию и т. д. Благодаря своей большой гибкости финансовые компании успешно приспосабливаются к быстро меняющейся внешней среде. Инвестиционные банки выполняют функции прямого финансирования на финансовых рынках. Они представляют собой фирмы, специализирующиеся на помощи бизнесу и правительству в размещении выпусков их ценных бумаг на первичных рынках для финансирования инвестиций.

43 Деятельность инвестиционного банка имеет мало общего с деятельностью

Деятельность инвестиционного банка имеет мало общего с деятельностью

коммерческого банка. Инвестиционные банки возникли в США в соответствии с Законом Гласса-Стигалла, который разделил деятельность банков на коммерческую и инвестиционную. Следует отметить, что этот закон разрешает коммерческим банкам отдельные операции с ценными бумагами, такими, как гарантированное размещение, торговля ценными бумагами американского правительства и некоторыми облигациями властей штатов и муниципальных образований. Закон Гласса-Стигалла запретил коммерческим банкам принимать участие в размещении или торговле акциями, облигациями и другими ценными бумагами за исключением ценных бумаг, указанных выше; определил, что коммерческие банки могут приобретать за собственный счет только те долговые обязательства, которые получили одобрение органов банковского надзора; запретил отдельным лицам и фирмам, участвующим в инвестиционной деятельности, одновременно быть задействованными и в осуществлении работы коммерческих банков.

44 Можно выделить основные виды деятельности российских инвестиционных

Можно выделить основные виды деятельности российских инвестиционных

банков. К ним прежде всего следует отнести: (1) выполнение функций брокеров, дилеров, депозитариев; (2) организацию расчетов по операциям с ценными бумагами; (3) формирование эмиссионных портфелей; (4) формирование индивидуальных портфелей ценных бумаг для отдельных инвесторов; (5) консалтинговые услуги по вопросам инвестирования, поиски инвесторов и объектов инвестирования. Функции инвестиционного банка в России наиболее полно выполняет ЦБ РФ: выступает в качестве дилера, приобретая государственные ценные бумаги за собственные средства; в качестве брокера работает по поручению правительства и обеспечивает функционирование вторичного рынка государственных ценных бумаг; выполняет функции депозитария, клирингового и расчетного центра, являясь специализированной организацией по учету, хранению и расчетам по операциям с государственными ценными бумагами; выполняет операции по обслуживанию государственного долга; организует сбор и анализ информации о рынке ценных бумаг, выполняет другие функции, характерные для инвестиционных банков.

45 В последние десятилетия ХХ в. появились венчурные фирмы

В последние десятилетия ХХ в. появились венчурные фирмы

Средства этих компаний служат основным источником акционерного капитала для организации новых предприятий, прежде всего в отраслях высоких технологий. Венчурные фонды подразделяются на три группы: частные независимые фонды, корпоративные филиалы и инвестиционные корпорации для малого бизнеса, финансируемые за счет государства. Частные независимые фонды организуются, как правило, в форме партнерства с ограниченной ответственностью. Корпоративные филиалы, специализирующиеся на венчурном финансировании, как правило, свои инвестиции осуществляют в целях диверсификации деятельности материнской компании, в том числе и для получения знания о новых технологиях, которые могут быть применены в их главном бизнесе. Корпоративные венчурные фонды предпочитают инвестировать в более зрелые компании и, в случае успеха последних, стараются поглотить венчурное предприятие целиком, не допуская публичного размещения его акций.

46 Инвестиционные компании для малого бизнеса действуют как

Инвестиционные компании для малого бизнеса действуют как

инвестиционные паевые фонды закрытого типа. В США они функционируют на основании Закона «Об инвестиционных компаниях для малого бизнеса» от 1958 г. и контролируются Управлением по делам малого бизнеса. Хотя в России и появились венчурные компании, однако их количество незначительно и официальная статистика не предоставляет информацию об их деятельности. Деятельность хеджевых фондов в последнее время подвергается значительным переменам. Традиционно хеджевым фондом считался менеджер, инвестировавший средства как в короткие, так и в длинные позиции, покупая акции (долгая позиция) и продавая акции, взятые в кредит (короткая позиция). Обычно хеджевые фонды образуются в форме ограниченного товарищества между управляющим фонда, который выступает в качестве главного лица, и инвесторами, которые являются пассивными его партнерами с ограниченной ответственностью. Цели хеджевого фонда заключаются в получении постоянной нормы прибыли выше среднерыночной при одновременном сокращении риска потерь.

47 Инвестиционные компании для малого бизнеса действуют как

Инвестиционные компании для малого бизнеса действуют как

инвестиционные паевые фонды закрытого типа. В США они функционируют на основании Закона «Об инвестиционных компаниях для малого бизнеса» от 1958 г. и контролируются Управлением по делам малого бизнеса. Хотя в России и появились венчурные компании, однако их количество незначительно и официальная статистика не предоставляет информацию об их деятельности. Деятельность хеджевых фондов в последнее время подвергается значительным переменам. Традиционно хеджевым фондом считался менеджер, инвестировавший средства как в короткие, так и в длинные позиции, покупая акции (долгая позиция) и продавая акции, взятые в кредит (короткая позиция). Обычно хеджевые фонды образуются в форме ограниченного товарищества между управляющим фонда, который выступает в качестве главного лица, и инвесторами, которые являются пассивными его партнерами с ограниченной ответственностью. Цели хеджевого фонда заключаются в получении постоянной нормы прибыли выше среднерыночной при одновременном сокращении риска потерь.

48 В США хеджевый фонд является частным незарегистрированным

В США хеджевый фонд является частным незарегистрированным

инвестиционным пулом, открытым для ограниченного количества аккредитованных инвесторов. Аккредитованный инвестор - это физическое лицо, которое имеет собственный капитал в размере не менее 1 млн. долл. или доход свыше 200 тыс. долл. ежегодно в течение последних двух лет при условии, что такой же доход будет обеспечен и в конце текущего года. Аккредитованный институциональный инвестор - это финансовый институт, имеющий собственный капитал в размере не менее 5 млн. долл. Хеджевые фонды - очень гибкие инвестиционные структуры, которые используют разнообразные финансовые инструменты, проявляют значительную широту при выборе и изменении инвестиционных стратегий и имеют мало ограничений в проведении этих стратегий в жизнь. В то же время деятельность этих фондов связана с высокими рисками.

49 3.Организация и регулирование профессиональной деятельности на

3.Организация и регулирование профессиональной деятельности на

фондовом рынке

3.1 Понятие и виды профессиональной деятельности на фондовом рынке Эффективное функционирование финансовых рынков невозможно без определенной инфраструктуры, обеспечивающий весь процесс заключения и исполнения сделок с ценными бумагами и другими финансовыми инструментами. Важным элементом финансового рынка является фондовый рынок. Основными участниками фондового рынка являются эмитенты и инвесторы. Взаимоотношения между ними в процессе купли-продажи ценных бумаг носят специфический характер, они опосредуются специальными институтами, которые относятся к профессиональным участникам фондового рынка. В совокупности эти институты, осуществляющие профессиональную деятельность на фондовом рынке, представляют собой его инфраструктуру. Институциональная структура фондового рынка схематично представлена на рис. 3.1.

50 Рис

Рис

3.1. Институциональная структура фондового рынка В соответствии с российским законодательством, профессиональные участники рынка ценных бумаг определяются как юридические лица, которые могут осуществлять следующие виды деятельности на рынке ценных бумаг: 1) брокерскую деятельность; 2) дилерскую деятельность;

51 3) деятельность по доверительному управлению ценными бумагами; 4)

3) деятельность по доверительному управлению ценными бумагами; 4)

клиринговую деятельность; 5) депозитарную деятельность; 6) деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг; 7) деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг. Еще одним направлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг является консалтинговая деятельность, но для ее осуществления не требуется специальной лицензии (разрешения). В качестве финансового консультанта на рынке ценных бумаг может выступать юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской и/или дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, оказывающее эмитенту услуги по подготовке проспекта эмиссии ценных бумаг. Указанные направления профессиональной деятельности на фондовом рынке подразделяются на: 1) фондовое посредничество; 2) организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами (рис. 3.2).

52 Рис

Рис

3.2. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

53 В соответствии с основными направлениями профессиональной деятельности

В соответствии с основными направлениями профессиональной деятельности

на рынке ценных бумаг можно выделить основные виды его профессиональных участников: 1) брокеры (фондовые посредники при заключении сделок, сами в них не участвующие); 2) дилеры (фондовые посредники, участвующие в сделках своим капиталом); 3) управляющие (организации, распоряжающиеся полученными в доверительное управление ценными бумагами в интересах их владельцев); 4) клиринговые организации (осуществляющие определение взаимных обязательств между контрагентами сделок и их зачет по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним); 5) депозитарии (организации, оказывающие услуги по хранению, движению и переходу прав на ценные бумаги); 6) регистраторы (организации, ведущие реестры владельцев ценных бумаг); 7) организаторы торговли на рынке ценных бумаг (оказывающие услуги, способствующие заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами).

54 Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг более

Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг более

подробно. Фондовые посредники сводят вместе покупателей и продавцов. Фондовые посредники посредничают в перемещении капиталов от одних экономических субъектов к другим, но не выпускают собственных долговых обязательств. Они отличаются от финансовых посредников, которые посредничают в перемещении капиталов от одних субъектов к другим путем двойного обмена обязательств, т.е. они занимаются трансформацией прямых требований в косвенные, более привлекательные для инвесторов. Их функции выполняют профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие дилерскую, брокерскую деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами и инвестиционное консультирование. Таким образом, можно выделить три вида фондовых посредников: 1) брокеры; 2) дилеры; 3) доверительные управляющие.

55 Брокером именуется профессиональный участник рынка ценных бумаг,

Брокером именуется профессиональный участник рынка ценных бумаг,

который занимается брокерской деятельностью. В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Для осуществления деятельности на рынке ценных бумаг брокерские организации должны отвечать следующим требованиям: 1) иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты; 2) располагать собственным капиталом в установленном минимальном размере, необходимом для обеспечения материальной ответственности перед клиентами; 3) пользоваться системой учета и отчетности, точно и полно отражающей движение денежных средств по операциям с ценными бумагами. Если брокер выполняет и дилерские сделки (занимается куплей-продажей за собственный счет), он обязан уведомить об этом своих клиентов. В обязанность брокера входит добросовестное исполнение поручений клиентов и выполнение их заявок в порядке поступления.

56 Взаимоотношения брокера и клиента строятся на договорной основе

Взаимоотношения брокера и клиента строятся на договорной основе

При этом может использоваться как договор поручения, так и договор комиссии (см. рис. 3.3).

57 Обобщая направления брокерской деятельности на фондовом рынке, можно

Обобщая направления брокерской деятельности на фондовом рынке, можно

выделить основные функции брокера: 1) совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве комиссионера; 2) совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного; 3) обеспечение надлежащего хранения и отдельный учет ценных бумаг клиентов в соответствии с требованиями ФСФР России; 4) принятие на себя ручательства за исполнение сделки купли-продажи ценных бумаг третьим лицом; 5) информационное, методическое, правовое, аналитическое и консультационное сопровождение операций с ценными бумагами; 6) доведение до сведения клиентов всей необходимой информации, включая информацию о существующих рисках; 7) раскрытие информации о своих операциях с ценными бумагами в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством

58 Дилером является профессиональный участник рынка ценных бумаг,

Дилером является профессиональный участник рынка ценных бумаг,

осуществляющий дилерскую деятельность. В соответствии с российским законодательством, в качестве таковой признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. На российском рынке в роли дилеров обычно выступают инвестиционные компании, одной из функций которых является вложение средств в ценные бумаги и осуществление сделок с ними от своего имени. Дилерской деятельностью активно занимаются банки, имеющие возможность вкладывать значительные средства в ценные бумаги. К основным функциям дилера следует отнести: 1) совершение сделок купли-продажи ценных бумаг за свой счет и от своего имени на основе публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг;

59 2) выполнение обязательств по обеспечению ликвидности рынка ценных

2) выполнение обязательств по обеспечению ликвидности рынка ценных

бумаг путем совершения за свой счет операций по выравниванию курса ценных бумаг в случае снижения активности покупателей или продавцов; 3) раскрытие информации о своих операциях с ценными бумагами в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством; 4) осуществление андеррайтинга в ходе корпоративных эмиссий; 5) предоставление информации о выпусках ценных бумаг, их курсах и инвестиционных качествах. Деятельность по андеррайтингу ценных бумаг представляет особое направление дилерской деятельности, заключающееся в покупке или гарантировании покупки ценных бумаг при их первичном размещении. Андеррайтер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, принимающий на себя определенные обязательства перед эмитентом по размещению его эмиссионных ценных бумаг на согласованных условиях и за вознаграждение.

60 На практике эту функцию выполняет инвестиционный посредник, играющий

На практике эту функцию выполняет инвестиционный посредник, играющий

ключевую роль в процессе эмиссии ценных бумаг и выступающий важнейшим экспертом финансового рынка. Он одновременно выполняет функции поставщика и потребителя долгосрочных активов на рынке капиталов, сводя вместе инвесторов и эмитентов. Данный фондовый посредник оказывает клиентам услуги, прежде всего, по решению задач корпоративного финансирования путем размещения ценных бумаг клиента. Участвуя в публичном размещении, банк является андеррайтером выпуска, несущим в определенном объеме ответственность за распространение эмиссии. При «твердом» андеррайтинге банк покупает у эмитента весь выпуск по установленной цене и затем перепродает ценные бумаги инвесторам по более высокой цене, принимая на себя весь риск в случае неудачного размещения (то есть выступает дилером). Андеррайтинг «на лучших условиях» означает, что банк содействует размещению, но не гарантирует выпуск и не имеет обязательств по полному размещению эмиссии. При осуществлении любого вида деятельности дилерские фирмы получают доход за счет прибыли на инвестированный капитал и получаемых комиссионных.

61 Одним из видов фондовых посредников являются управляющие компании

Одним из видов фондовых посредников являются управляющие компании

Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: 1) ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; 2) ценными бумагами и денежными средствами, получаемыми в процессе этого управления. Роль управляющих компаний на рынке ценных бумаг обусловлена тем, что они могут обеспечивать: 1) как правило, лучшие результаты от операций с ценными бумагами клиентов по сравнению с деятельностью последних за счет своего профессионализма; 2) более низкие затраты по операциям с ценными бумагами за счет масштабов своей деятельности; 3) более высокую эффективность операций с ценными бумагами за счет одновременной работы в разных секторах рынка и/или в разных странах.

62 Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий

деятельность по управлению ценными бумагами, оказывает клиентам услуги на условиях доверительного управления. Собственник имущества (ценных бумаг и денежных средств), переданного в доверительное управление, называется учредителем управления. Лицо, в интересах которого происходит управление ценными бумагами, является выгодоприобретателем. Учредитель управления определяет порядок управления активами, согласовывает с управляющей компанией условия предоставления услуги и подписывает договор доверительного управления имуществом. Управляющий формирует инвестиционный портфель и управляет им, совершая на рынке ценных бумаг допустимые договором и законодательством операции. При этом используется счет доверительного управления в банке и/или счет депо в депозитарии. На счет доверительного управления в банке поступают все денежные средства, а на счет депо - все ценные бумаги, получаемые в ходе управления.

63 Объектами доверительного управления могут выступать: 1) акции

Объектами доверительного управления могут выступать: 1) акции

акционерных обществ, находящиеся на момент заключения договора о доверительном управлении ими в государственной (муниципальной) собственности; 2) облигации коммерческих организаций, в том числе находящиеся на момент заключения договора о доверительном управлении ими в государственной (муниципальной) собственности; 3) государственные (муниципальные) облигации любых типов, за исключением тех, условия выпуска и обращения которых не допускают передачу их в доверительное управление. 4) объектами доверительного управления не могут служить переводные и простые векселя, чеки, депозитные (сберегательные) сертификаты банков и иных кредитных организаций, сберегательные книжки на предъявителя, складские свидетельства любых видов, иные товарораспорядительные документы, относимые к ценным бумагам в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации. Инвестор может быть заинтересован в услуге доверительного управления только в том случае, если доходность активов, находящихся под управлением, превысит доходность по альтернативным вложениям.

64 Деятельность профессиональных участников на рынке ценных бумаг

Деятельность профессиональных участников на рынке ценных бумаг

осуществляется по двум направлениям: 1) одно из направлений, которое заключается в опосредовании взаимоотношений покупателя и продавца, обеспечивающем снижение их затрат на исследование ценовой конъюнктуры фондового рынка, на формирование портфеля ценных бумаг и управление им. 2) другое направление связано с организационно-техническим обслуживанием рынка ценных бумаг. Оно, в свою очередь, подразделяется на два самостоятельных типа профессиональной деятельности. Во-первых, это деятельность по организации торговли ценными бумагами и финансовыми инструментами. Во-вторых, деятельность по обеспечению учетно-расчетного обслуживания сделок с ценными бумагами. Деятельность организатора торговли на рынке ценных бумаг заключается в предоставлении услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами. Организаторы фондовой торговли могут существовать в виде биржевых и внебиржевых торговых площадок.

65 Организатор торгов биржевого типа служит ценообразующим механизмом

Организатор торгов биржевого типа служит ценообразующим механизмом

фондового рынка, что обеспечивается особенностями организации биржевых торгов и широкой доступностью информации о ходе торгов и результатах сделок. На традиционной фондовой бирже торговля сосредоточена в одном месте, в специально оборудованном здании, и происходит на основе голосового аукциона. В ходе классических биржевых аукционных торгов осуществляется обработка заявок участников торгов на куплю-продажу ценных бумаг и котировка (установление) единой цены, по которой затем исполняются сделки. Фондовая биржа в современном понимании представляет собой систему электронных торгов, участники которых связаны телекоммуникационной сетью. На такой электронной бирже все дилеры выставляют свои собственные котировки, а сделки совершаются по ценам, которые участники торгов сочтут приемлемыми для себя. В России в настоящее время все фондовые биржи существуют в виде электронных торгов. Внебиржевая торговля имеет место тогда, когда купля-продажа ценных бумаг происходит между продавцом и покупателем без посредника или осуществляется через банк или фондовый магазин. Таким образом чаще всего перераспределяются мелкие пакеты ценных бумаг.

66 В России фондовые биржи могут создаваться как некоммерческие

В России фондовые биржи могут создаваться как некоммерческие

партнерства (существующие за счет членских взносов и комиссионных, взимаемых со сделок) или как акционерные общества. Они могут совмещать свою организаторскую деятельность с расчетно-клиринговой и депозитарной деятельностью. Фондовые биржи могут создаваться саморегулируемыми организациями, которые существуют в виде добровольных объединений профессиональных участников рынка ценных бумаг. Учетно-расчетная деятельность на фондовом рынке предполагает определение взаимных обязательств контрагентов. Она осуществляется такими профессиональными участниками фондового рынка, как расчетно-клиринговые организации, депозитарии и регистраторы. Деятельность расчетно-клиринговых организаций включает: 1) сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершенным на рынках, которые обслуживаются данной организацией; 2) осуществление зачета взаимных требований между участниками расчетов (осуществление клиринга); 3) проведение расчетных операций между членами расчетно-клиринговой организации (в ряде случаев - и другими участниками рынка);

67 4) установление сроков, в течение которых денежные средства и

4) установление сроков, в течение которых денежные средства и

соответствующая и документация должны поступать в расчетно-клиринговую организацию (разработку расписания расчетов); 5) контроль за перемещением ценных бумаг (или других активов, лежащих в основе биржевых сделок) в результате исполнения контрактов; 6) гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов; 7) бухгалтерское и документарное оформление произведенных расчетов. Клиринговая деятельность заключается в определении взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачете по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Клиринговые организации принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств по сделкам с ценными бумагами бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты. В российской практике эти организации могут иметь такие названия, как Расчетная палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр, Расчетный центр.

68 Расчетно-клиринговую организацию можно рассматривать как

Расчетно-клиринговую организацию можно рассматривать как

специализированную организацию банковского типа, осуществляющую расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг. Ее целью является снижение издержек по расчетному обслуживанию участников рынка, сокращение времени расчетов и минимизация рисков, которые имеют место при расчетах. Для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами расчетно-клиринговая организация формирует специальные фонды. Минимальный размер специальных фондов расчетно-клиринговых организаций устанавливается Федеральной службой по финансовым рынкам по согласованию с Центральным банком Российской Федерации. Расчетно-клиринговые организации обычно существуют в тех же организационно- правовых формах, что и коммерческие банки, и должны иметь лицензию Центрального банка на право обслуживания всех видов расчетных операций на рынке ценных бумаг. Но в отличие от коммерческих банков расчетно-клиринговые организации не имеют права проводить кредитные и большинство других активных операций (например, вкладывать деньги в ценные бумаги).

69 Основные источники ее доходов складываются из платы за регистрацию

Основные источники ее доходов складываются из платы за регистрацию

сделок, из доходов от продажи информации, из доходов от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации, из поступлений от продажи своих технологий расчетов и программного обеспечения. Она может обслуживать одну фондовую биржу или сразу несколько. Расчетное обслуживание нескольких торговых площадок в одном месте более выгодно для фондовых посредников, которые работают сразу на многих фондовых биржах. Взаимоотношения между расчетно-клиринговой организацией, ее членами, обслуживаемыми ею биржами и другими профессиональными участниками рынка ценных бумаг строятся на договорной основе. Депозитариями называются организации, которые осуществляют деятельность по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав собственности на ценные бумаги. Депозитарием может быть только юридическое лицо. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. Между депозитарием и депонентом заключается договор, регулирующий их отношения (депозитарный договор, или договор счета депо).

70 Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к

Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к

депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг. На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария. Депозитарный договор должен содержать следующие существенные условия: 1) однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги; 2) порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента; 3) срок действия договора; 4) размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором; 5) форма и периодичность отчетности депозитария перед депонентом; 6) обязанности депозитария.

71 К обязанностям депозитария относится: 1) регистрация фактов

К обязанностям депозитария относится: 1) регистрация фактов

обременения ценных бумаг депонента обязательствами; 2) ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету; 3) передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг. В депозитарии ценные бумаги могут храниться в открытом (коллективном) и закрытом (обособленном) виде. При открытом хранении сертификаты всех ценных бумаг одного выпуска хранятся без их распределения по владельцам. При закрытом хранении депозитарию известно, какие именно ценные бумаги принадлежат данному депоненту. При таком способе хранения поручения от депонента принимаются с указанием индивидуальных признаков ценных бумаг или удостоверяющих их сертификатов. Закрытый способ хранения рекомендуется использовать в особых случаях, когда свойства ценных бумаг одного и того же выпуска могут быть различными.

72 К основным функциям депозитария относятся: 1) ведение счетов депо по

К основным функциям депозитария относятся: 1) ведение счетов депо по

договору с клиентом; 2) хранение сертификатов ценных бумаг; 3) выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором. Реализуя последнюю функцию, депозитарий передает клиенту всю предназначенную для него информацию, поступающую от эмитента, и помогает клиенту, депонировавшему свои ценные бумаги, получить причитающийся ему доход. В России обязанности по учету прав собственности на ценные бумаги распределены между депозитариями и регистраторами. Регистраторы составляют и поддерживают реестр владельцев ценных бумаг. Они осуществляют сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра. Профессиональная деятельность по ведению реестра не может совмещаться с деятельностью по заключению сделок с ценными бумагами. Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается: совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и/или с использованием электронных баз данных.

73 Реестр владельцев ценных бумаг представляет собой часть системы

Реестр владельцев ценных бумаг представляет собой часть системы

ведения реестра. Он существует в виде списка зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, который составляется по состоянию на любую установленную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя предоставлять выверенный реестр эмитенту для исполнения им своих обязанностей перед владельцами его ценных бумаг. Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, действующий на основании поручения эмитента. В случае если число владельцев ценных бумаг превышает 50 человек, держателем реестра должна быть независимая специализированная организация, являющаяся профессиональным участником рынка ценных бумаг и осуществляющая деятельность по ведению реестра.

74 Осуществляя посредничество по операциям с переданными ему на время

Осуществляя посредничество по операциям с переданными ему на время

ценными бумагами, профессиональный участник фондового рынка получает статус номинального держателя - лица, на которое в реестре записано некоторое количество бумаг, не являющихся его собственностью. Номинальный держатель может реализовать права по ценной бумаге только в случае получения соответствующих полномочий от их владельца. Различные виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг могут совмещаться. Ограничения на совмещение видов деятельности устанавливаются федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг (Федеральной службой по финансовым рынкам -ФСФР). В соответствии с нормами регулирования деятельности профессиональных участников фондового рынка, в Российской Федерации осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг. Клиринговая деятельность предусматривает совмещение с иными видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

75 Она может совмещаться с депозитарной деятельностью или деятельностью

Она может совмещаться с депозитарной деятельностью или деятельностью

по организации торговли на рынке ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг вправе совмещать брокерскую, дилерскую, депозитарную деятельность и деятельность по доверительному управлению ценными бумагами с клиринговой деятельностью на рынке ценных бумаг (за исключением услуг по централизованному клирингу). Депозитарная деятельность также предусматривает совмещение с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. В случае совмещения депозитарной деятельности с иной профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг депозитарий обязан уведомлять своих клиентов об этом. Лицо, намеревающееся стать клиентом депозитария, должно быть уведомлено о таком совмещении до заключения депозитарного договора. Совмещение профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг с иными видами предпринимательской деятельности, не предусмотренное законодательством РФ, не допускается.

76 3.2. Особенности регулирования профессиональной деятельности на рынке

3.2. Особенности регулирования профессиональной деятельности на рынке

ценных бумаг Нормативно-правовую основу профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг составляют нормы Гражданского Кодекса РФ и Федерального закона «О рынке ценных бумаг», Указы президента РФ, Постановления правительства РФ и положения Федеральной службы по финансовому рынку РФ. Государственное регулирование - это регулирование со стороны органов государственной власти. Оно осуществляется путем установления обязательных требований к деятельности профессиональных участников и ее стандартов, лицензирования этой деятельности, запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии. Государственное регулирование может иметь форму прямого (административного) или косвенного (экономического) управления.

77 В настоящее время российская система органов государственного

В настоящее время российская система органов государственного

регулирования, оказывающих воздействие на рынок ценных бумаг, включает Государственную Думу, которая издает законы, Президента Российской Федерации, указы которого регулируют рынок при отсутствии необходимых законов, Правительство Российской Федерации, выпускающее постановления в развитие указов президента и принятых законов. К государственным органам регулирования относятся также Министерство финансов, Банк России, Федеральная антимонопольная служба, Федеральная служба по финансовым рынкам. К саморегулируемым организациям рынка ценных бумаг относятся некоммерческие, негосударственные организации, создаваемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг на добровольной основе с целью регулирующего воздействия на рынок. Им присваивается государственный статус саморегулируемой организации, что гарантирует государственную поддержку. Количество и направленность деятельности саморегулируемых организаций устанавливается государством для исключения регулирования одного и того же объекта саморегулирования двумя (или более) органами.

78 Российские правовые нормы закрепляют за саморегулируемой организацией

Российские правовые нормы закрепляют за саморегулируемой организацией

следующие права: 1) разработка обязательных правил и стандартов профессиональной деятельности и операций на рынке; 2) осуществление профессиональной подготовки кадров, установление требований к участникам рынка, обязательных для работы на данном рынке; 3) контроль за соблюдением участниками рынка установленных правил и нормативов; 4) Информационная деятельность на рынке; 5) обеспечение связи и представительства (защиты) интересов участников рынка в государственных органах управления. Саморегулируемая организация не только устанавливает обязательные для своих членов правила профессиональной деятельности и стандарты проведения операций с ценными бумагами, но и осуществляет контроль за их соблюдением. Она учреждается не менее чем десятью профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Организация приобретает статус саморегулируемой на основе лицензии, выдаваемой ФСФР.

79 Одним из важнейших инструментов регулирования профессиональной

Одним из важнейших инструментов регулирования профессиональной

деятельности на рынке ценных бумаг является лицензирование. Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются только на основании специального разрешения - лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или уполномоченными им органами на основании генеральной лицензии. Существует три вида лицензий – 1) лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг, 2) лицензия на осуществление деятельности по ведению реестра (лицензия регистратора), 3) лицензия фондовой биржи. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг выдается на осуществление брокерской деятельности, дилерской деятельности, деятельности по управлению ценными бумагами, депозитарной деятельности, клиринговой деятельности, деятельности по организации торговли. Лицензия фондовой биржи выдается на осуществление деятельности по организации торговли в качестве фондовой биржи.

80 В России, как известно, сложилась модель фондового рынка, когда банкам

В России, как известно, сложилась модель фондового рынка, когда банкам

разрешено заниматься любым видом профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Такая возможность коммерческими банками активно используется.

«Финансовые рынки и институты»
http://900igr.net/prezentacija/ekonomika/finansovye-rynki-i-instituty-212312.html
cсылка на страницу

Финансовая система

11 презентаций о финансовой системе
Урок

Экономика

125 тем
Слайды
900igr.net > Презентации по экономике > Финансовая система > Финансовые рынки и институты