Оценивание
<<  Классификация ошибок, исправляемых и учитываемых в системе оценивания задания С1 Интегральная оценка угрозы биотерроризма Цели, методы, задачи  >>
Так на семинаре рассматривается один из важных вопросов оценки
Так на семинаре рассматривается один из важных вопросов оценки
Результат реализации проекта – прибыль
Результат реализации проекта – прибыль
Экономический смысл ставки сравнения
Экономический смысл ставки сравнения
Экономический смысл ставки сравнения
Экономический смысл ставки сравнения
Экономический смысл ставки сравнения
Экономический смысл ставки сравнения
Выбор и обоснование ставки сравнения
Выбор и обоснование ставки сравнения
Выбор и обоснование ставки сравнения
Выбор и обоснование ставки сравнения
Выбор и обоснование ставки сравнения
Выбор и обоснование ставки сравнения
Выбор и обоснование ставки сравнения
Выбор и обоснование ставки сравнения
В случае вложения собственных средств – нет, не скажет
В случае вложения собственных средств – нет, не скажет
В случае 100%-ного кредитования - да
В случае 100%-ного кредитования - да
Дисконтирование
Дисконтирование
Дисконтирование
Дисконтирование
Дисконтирование
Дисконтирование
В случае, если прибыли положительны, но NPV отрицательна, можно
В случае, если прибыли положительны, но NPV отрицательна, можно
NPV (ден
NPV (ден

Презентация на тему: «Так на семинаре рассматривается один из важных вопросов оценки проектов – выбор ставки сравнения». Автор: . Файл: «Так на семинаре рассматривается один из важных вопросов оценки проектов – выбор ставки сравнения.ppt». Размер zip-архива: 308 КБ.

Так на семинаре рассматривается один из важных вопросов оценки проектов – выбор ставки сравнения

содержание презентации «Так на семинаре рассматривается один из важных вопросов оценки проектов – выбор ставки сравнения.ppt»
СлайдТекст
1 Так на семинаре рассматривается один из важных вопросов оценки

Так на семинаре рассматривается один из важных вопросов оценки

проектов – выбор ставки сравнения

2 Результат реализации проекта – прибыль

Результат реализации проекта – прибыль

NPV (ден.ед.) – оценка накопленной за выбранный горизонт рассмотрения прибыли на предмет достаточности, то есть NPV – не накопленная прибыль, но ее оценка! Уровень доходности, который предприятие считает приемлемым, и с которым будут сравниваться результаты проекта, отражается в виде Ставки сравнения

Экономический смысл ставки сравнения

Ставка сравнения

Накопленная за горизонт рассмотрения сумма прибыли и амортизации

3 Экономический смысл ставки сравнения

Экономический смысл ставки сравнения

На основании Ставки сравнения рассчитываются Индексы дисконтирования, которые служат для приведения будущих потоков денежных средств к настоящему времени. Приведение потоков - то есть оценка «стоимости» будущих потоков по отношению к настоящему времени - основано на предположении, что будущие денежные потоки (будущие суммы прибыли и амортизации) для нас менее цены, чем сегодняшние.

Дальняя перспектива

Ближайшее время

4 Экономический смысл ставки сравнения

Экономический смысл ставки сравнения

Наименования позиций

1 год

2 год

3 год

4 год

5 год

Чистые потоки денежных средств (прибыль +амортизация – инв.з)

-1500

-672

909

934

934

Ставка сравнения

12%

12%

12%

12%

12%

Индексы дисконтирования

1,00

0,89

0,80

0,71

0,64

Дисконтированные потоки

-1500

-600

725

665

594

Потоки (чистая прибыль +амортизация) 5 года по абсолютной величине составят 934 тыс. руб. , но по сравнению с сегодняшним днем эти будущие потоки для нас менее ценны – 0,64*934 = 594 тыс. руб.

Дальняя перспектива

Ближайшее время

5 Экономический смысл ставки сравнения

Экономический смысл ставки сравнения

Наименования позиций

1 год

2 год

3 год

4 год

5 год

Чистые потоки денежных средств (прибыль +амортизация – инв.з.)

-1500

-672

909

934

934

Ставка сравнения

12%

12%

12%

12%

12%

Индексы дисконтирования

1,00

0,89

0,80

0,71

0,64

Дисконтированные потоки

-1500

-600

725

665

594

Можно сказать: имея на текущий момент сумму 594 тыс. руб. и вложив их в дело, приносящее доход, равный ставке сравнения, в через 5 мы получили бы сумму 934 тыс. руб. В ставке сравнения мы должны обозначить ожидаемый (требуемый) от проекта уровень доходности. Ожидаемый (требуемый) уровень доходности может определяться, например, сложившимся на текущий момент уровнем доходности компании, сложившимся на рынке капитала уровнем доходности.

6 Выбор и обоснование ставки сравнения

Выбор и обоснование ставки сравнения

Таким образом, для оценки эффективности инвестиционных затрат в качестве ставки сравнения возможно выбрать, например: Рентабельность капитала действующего предприятия (для проектов модернизации, реконструкции, расширения производства). Депозитные ставки для юридических лиц Доходность ценных бумаг I инфляции + Минимальная доходность *Риск

Желательно, чтобы вложенный в проект капитал приносил доход не меньший, чем приносит сейчас имеющийся (работающий) капитал компании

Желательно, чтобы вложенный в проект капитал приносил доход не меньший, чем приносят другие рыночные инструменты.

7 Выбор и обоснование ставки сравнения

Выбор и обоснование ставки сравнения

Выбор ставки сравнения при оценке эффективности инвестиционных затрат не стоит привязывать к схеме финансирования проекта (собственные/заемные средства). Например, рентабельность всего капитала определяется по отношению ко всему капиталу, ко всей сумме собственных и заемных средств, без учета долей собственного и заемного капитала. Для оценки эффективности проекта для инвесторов (собственников) может использоваться ставка сравнения, отличная от той, что используется для оценки эффективности инвестиционных затрат. В данном случае, например, можно ориентироваться на рентабельность собственного капитала компании (для проектов модернизации, реконструкции, расширения производства).

8 Выбор и обоснование ставки сравнения

Выбор и обоснование ставки сравнения

Нередко в качестве ставки сравнения выбирается стоимость процентов по кредитам. При этом по положительной величине NPV принимается решение о способности проекта расплатиться по кредитам заданной стоимости (по отрицательной величине NPV – о невозможности расплатиться по кредитам заданной стоимости. Такой подход даст корректный результат ТОЛЬКО при условии 100%-ного финансирования за счет кредита. Если проект предполагает вложение собственных средств (что в большинстве случаев так), то такой подход не даст никакой объективной оценки.

9 Выбор и обоснование ставки сравнения

Выбор и обоснование ставки сравнения

Наименования позиций

1 год

2 год

3 год

4 год

5 год

Чистые потоки денежных средств (прибыль +амортизация – инв. з.)

-1500

-672

909

934

934

Ставка сравнения

14% (стоимость кредита)

14% (стоимость кредита)

14% (стоимость кредита)

14% (стоимость кредита)

14% (стоимость кредита)

Индексы дисконтирования

1,00

0,88

0,77

0,68

0,59

Дисконтированные потоки

-1500

-589

699

630

553

NPV (дисконтированные потоки нарастающим итогом)

-1500

-2089

-1390

-760

-207

Говорит ли отрицательный NPV о том, что проект за 5 лет не в состоянии расплатиться по кредиту, стоимостью 14% годовых? В случае вложения собственных средств – нет В случае 100%-ного кредитования – да

10 В случае вложения собственных средств – нет, не скажет

В случае вложения собственных средств – нет, не скажет

Наименования позиций

1 год

2 год

3 год

4 год

5 год

1. Выручка от реализации продукции

0

1000

2000

2000

2000

2. Произв. затраты без амортизации

0

550

850

850

850

3. Капитальные вложения

1500

1000

0

0

0

4. Прирост потребности в финансировании оборотного капитала

0

50

25

0

0

5. Налоги

0

22

152

178

205

Вложение собственных средств

500

0

0

0

0

Привлечение кредитов ( 1900 )

1500

400

0

0

0

Возврат кредитов ( 1900 = 1900)

0

0

760

800

340

Выплата процентов ( 14%)

0

210

266

160

48

Денежный поток периода

500

-432

-53

13

558

Расчетный счет

500

68

15

28

586

Чистые потоки денежных средств 1. – 2. – 3. – 4. – 5.

-1500

-672

909

934

934

11 В случае 100%-ного кредитования - да

В случае 100%-ного кредитования - да

Наименования позиций

1 год

2 год

3 год

4 год

5 год

1. Выручка от реализации продукции

0

1000

2000

2000

2000

2. Произв. затраты без амортизации

0

550

850

850

850

3. Капитальные вложения

1500

1000

0

0

0

4. Прирост потребности в финансировании оборотного капитала

0

50

25

0

0

5. Налоги

0

5

135

157

183

Вложение собственных средств

0

0

0

0

0

Привлечение кредитов ( 2400 )

2000

400

0

0

0

Возврат кредитов ( 2240 < 2400)

0

0

650

760

830

Выплата процентов ( 14%)

0

280

336

245

139

Денежный поток периода

500

-485

4

-12

-2

Расчетный счет

500

15

19

7

5

Чистые потоки денежных средств 1. – 2. – 3. – 4. – 5.

-1500

-672

909

934

934

12 Дисконтирование

Дисконтирование

Наименования позиций

1 год

2 год

3 год

4 год

5 год

Ставка сравнения

12%

12%

12%

12%

12%

Индексы дисконтирования

1,00

0,89

0,80

0,71

0,64

Индекс дисконтирования текущего периода = 1/ (1+Ставка сравнения, приведенная к продолжительности интервала планирования)^номер интервала планирования-1 0,89 = 1/(1+12%)^(2-1) 0,80 = 1/(1+12%)^(3-1)

13 Дисконтирование

Дисконтирование

Наименования позиций

1 год

2 год

3 год

4 год

5 год

Прибыль проекта

0

228

684

684

684

Амортизационные отчисления

150

250

250

250

250

Чистые потоки денежных средств (прибыль +амортизация -инвестиционные затраты)

-1500

-672

909

934

934

Ставка сравнения

12%

12%

12%

12%

12%

Индексы дисконтирования

1,00

0,89

0,80

0,71

0,64

Дисконтированные потоки

-1500

-600

725

665

594

NPV (дисконтированные потоки нарастающим итогом)

-117

-117

-117

-117

-117

Говорит ли отрицательный NPV о том, что проект убыточен? Только в случае, если наблюдается убытки в Отчете о прибыли.

14 Дисконтирование

Дисконтирование

В случае, если прибыли положительны, но NPV отрицательна, можно сказать, что накопленная за выбранный горизонт рассмотрения прибыль (и амортизация) не соответствуют требуемому уровню доходности, заданному в виде ставки сравнения. Возможный выход: Увеличить горизонт рассмотрения - определить, за какой срок проект обеспечит требуемый уровень доходности

Наименования позиций

1 год

2 год

3 год

4 год

5 год

6 год

Чистые потоки ден. средств

-1500

-672

909

934

934

934

Ставка сравнения

12%

12%

12%

12%

12%

12%

Индексы дисконтирования

1,00

0,89

0,80

0,71

0,64

0,57

Дисконтированные потоки

-1500

-600

725

665

594

530

NPV (дисконтированные потоки нарастающим итогом)

413

413

413

413

413

413

15 В случае, если прибыли положительны, но NPV отрицательна, можно

В случае, если прибыли положительны, но NPV отрицательна, можно

сказать, что накопленная за выбранный горизонт рассмотрения прибыль (и амортизация) не соответствуют требуемому уровню доходности, заданному в виде ставки сравнения. Возможный выход: Вернуться к обоснованию ставки сравнения. Возможно, требуемый уровень доходности завышен. Отказаться от проекта по причине низкой доходности. Провести оптимизацию основных параметров проекта – выручки, текущих (эксплуатационных) и инвестиционных затрат.

Дисконтирование

16 NPV (ден

NPV (ден

ед.) – оценка результата реализации проекта на предмет достаточности. NPV = сумма дисконтированных денежных потоков проекта за весь выбранный горизонт рассмотрения. Отрицательный NPV говорит о том, что Либо проект убыточен (смотрим абсолютные значения прибыли) Либо прибыли проекта, полученные за выбранный горизонт рассмотрения, не соответствуют уровню доходности, который предприятие считает приемлемым и указывает в виде ставки сравнения

Оценка эффективности проекта. NPV

«Так на семинаре рассматривается один из важных вопросов оценки проектов – выбор ставки сравнения»
http://900igr.net/prezentacija/pedagogika/tak-na-seminare-rassmatrivaetsja-odin-iz-vazhnykh-voprosov-otsenki-proektov-vybor-stavki-sravnenija-142349.html
cсылка на страницу

Оценивание

12 презентаций об оценивании
Урок

Педагогика

135 тем
Слайды
900igr.net > Презентации по педагогике > Оценивание > Так на семинаре рассматривается один из важных вопросов оценки проектов – выбор ставки сравнения